易方达供给改革灵活配置混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2019 年上半年，上证指数上涨19.45%，沪深300上涨27.07%。一季度，受益于国内去杠杆节奏放缓、中美贸易摩擦缓、国内外货币宽松和金融供给侧改革等因素，国内外股市皆大幅上涨。因期初 A 股估值处于低位，其涨幅在全球股市中排在前列。二季度，货币政策和房地产政策边际收紧，经济数据边际转弱，同时受中美贸易谈判进展不顺利、包商事件发酵等因素影响，市场避险情绪增强。A股市场在一季度快速上涨的基础上，二季度冲高回落。 从结构上看，行业表现分化明显。食品饮料、农林牧渔、非银、家电涨幅较大，钢铁、建筑装饰、传媒、纺织服装等板块表现相对较弱。 虽然国内外政治、经济环境有所波动，供给侧优化一直在进行。本基金持续关注受益于供给侧改革、有一定竞争优势、估值合理偏低的优质公司。本基金在上半年对持仓结构上做了较大调整。一季度增加了受益于供给侧改革的细分行业优质股票配置以及顺周期的周期股配置，对黄金板块的配置有所降低。随着政策变化，二季度行业配置上加大了化工行业配置。个股层面，本基金加大了核心竞争力突出、估值水平合理的个股的配置。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为0.8178元，本报告期份额净值增长率为3.87%，同期业绩比较基准收益率为18.23%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望 2019 年下半年，外部贸易环境尚未明朗，宏观经济后续有继续走弱风险，但股票市场目前整体估值水平仍处于历史中低位水平，特别是周期类股票估值接近历史低位。在这种情况下，宏观经济风险对于市场的影响可能趋于钝化，需要更多关注结构性机会。虽然宏观经济环境有所波动，供给侧优化将持续进行。本基金将坚持以基本面研究为投资的核心依据，继续寻找受益于供给侧改革、有一定竞争优势、估值合理或偏低的优质标的，争取为投资者带来更好的投资回报。