易方达供给改革灵活配置混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2019 年，国内外政治、经济环境出现了较大变化，中美贸易谈判取得较好进展，股票市场逐步从悲观情绪中修复，全年A股市场各大指数均明显上涨，上证指数涨幅22.30%，深证成指上涨44.08%。行业表现分化明显，上半年食品饮料、农林牧渔、非银金融、家电涨幅较大，下半年以电子为代表的科技板块涨幅靠前，周期类板块表现相对价差。
虽然国内外政治、经济环境有所波动，供给侧优化一直在进行。本基金持续关注受益于供给侧改革、有竞争优势、估值合理的标的。全年基金仓位维持相对稳定，整体配置策略在二季度做了一定调整。一季度组合主要配置细分行业优质股票以及顺周期的周期股，从二季度开始，组合配置上更侧重于个股竞争力和长期成长性因素，加大了对估值合理的化工行业个股的配置。在三四季度，组合进一步优化持仓结构，持仓集中度有所提升。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为0.9630元，本报告期份额净值增长率为22.32%，同期业绩比较基准收益率为25.05%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2020年，宏观经济存在一定的不确定性。在上年全球信贷宽松、中美贸易战的缓和等因素为经济企稳复苏创造了有利条件的背景下，经济复苏仍面临较多不确定性。股票市场目前行业估值分化明显，部分行业整体估值水平处于历史中低位水平，个股层面估值分化也同样明显，因此需要更多寻找结构性机会。虽然宏观经济环境有所波动，但供给侧优化持续进行。本基金将坚持以基本面研究为投资的核心依据，继续寻找受益于供给侧改革、有一定竞争优势、估值合理或低估的优质标的，争取更好的投资回报。