报告期内基金投资策略和运作分析
2020年，疫情成为全球经济最重要的变量之一。在短时间内，疫情在改变经济走向的同时较大的改变了经济结构，全球主要国家的危机应对政策推高了全球的风险资产价格，因为国内疫情控制得力，A股成为明显受益资产之一。全年A股市场各大指数均明显上涨，上证指数涨幅13.9%，深证成指上涨38.7%，创业板指上涨65.0%。行业表现分化明显，申万一级行业指数中休闲服务、电气设备、食品饮料等指数涨幅显著，而房地产和通信等指数有一定下跌。
本基金通过投资景气改善的优势企业，并权衡个股风险和预期收益率来构建组合获取投资收益。虽然国内外政治、经济环境有所波动，但供给侧优化一直在进行。本基金持续关注受益于供给侧改革、有竞争优势的企业，并根据行业景气度、企业经营节奏、估值水平变化调整了个股的持仓比例。剔除申购影响后，基金仓位基本稳定。本基金全年在行业配置上主要有三次较大调整：第一，考虑海外疫情升级，在一季度降低了外需敏感行业以及强周期行业配置；第二，在二季度市场结构分化明显，周期行业估值大幅低于历史时，增加低估值顺周期优势企业配置；第三，四季度根据经济修复结构特征和子行业估值水平提高了子行业集中度。虽然行业配置比例时有调整，但在个股配置上仍然坚持投资于细分行业中有竞争优势、估值水平合理的个股，全年优势企业整体持仓占比保持在较高水平。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.7559元，本报告期份额净值增长率为82.34%，同期业绩比较基准收益率为18.73%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2021年，新冠疫苗为经济短时间内回归正轨带来了希望。我们对未来抱着乐观的态度，但同时也对未知领域保持敬畏，需要时刻关注病毒变异是否会带来新的波折。随着新冠疫苗普及和疫情的进展变化，主要国家政策如何调整将成为影响证券市场的一个重要因素。除了总量层面影响，经济修复过程中不同行业修复节奏也有明显差异从而呈现较强结构性特征，证券市场也表现出较明显的估值分化。在未来投资中，我们需要更仔细甄别这种结构性差异的合理性。
虽然宏观经济环境有所波动，但国内供给侧结构性改革在持续进行，我们对于中国改革长期前景保持乐观，相信会有一批优势企业不断长大。本基金将坚持以基本面研究为投资的核心依据，继续寻找受益于供给侧改革、有竞争优势的企业作为核心投资标的。同时本基金将保持对宏观经济的关注，并聚焦于中观行业景气度以及产业结构的变化，在投资上评估这种变化对个股投资价值的影响，动态调整个股的持仓比例。本基金将不断优化持仓结构，力争构建风险调整后收益更优的投资组合。
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