易方达供给改革灵活配置混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2021年全球经济在疫情反复中逐步修复，不同行业修复节奏分化明显，同时国内产业政策发生调整，导致细分行业之间景气差异很大。全年A股震荡上行，上证指数涨幅4.80%，深证成指上涨2.67%，创业板指上涨12.02%，行业指数表现差异很大，按申万指数分类，电力设备，有色金属、煤炭、基础化工、钢铁、公用事业涨幅在30%以上，而家用电器、非银金融、房地产、社会服务板块跌幅在10%以上。
虽然国内外政治、经济环境有所波动，但供给侧优化一直在进行。本基金持续关注受益于供给侧改革、有竞争优势的企业，并根据行业景气度、企业经营节奏、估值水平变化调整个股权重。全年基金仓位基本保持稳定，并在行业配置上进行了动态调整。年初本基金重点布局受益于经济修复的行业，并在二季度市场大幅调整中将持仓进一步往细分高景气行业集中。随着后续股价上涨，在下半年配置中本基金逐渐淡化行业配置，更强调个股选择的重要性，在金属材料、机械、煤炭、汽车零部件、基建等板块新增了部分风险收益特征较好的个股进行投资。在个股维度，本基金持续关注企业竞争壁垒来源及变化趋势，坚持投资细分行业中有竞争优势的企业，并在市场大幅波动中动态调整持仓个股的配置比例。本基金将不断优化持仓结构，力争构建风险调整后收益更优的投资组合。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为2.4735元，本报告期份额净值增长率为40.87%，同期业绩比较基准收益率为-1.60%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2022年，国内稳增长政策逐渐发力而海外主要国家货币政策进入紧缩周期，我们对经济持续增长保持信心，同时也警惕股票估值水平存在阶段性收缩风险。去年股票市场的不同行业以及不同风格之间的估值分化目前已经明显收敛，超额收益更加依赖对个股的深入挖掘。因此，在未来投资中，需要更加仔细斟酌投资标的的潜在风险以及预期收益率水平，精选个股来获取投资超额收益。
虽然宏观经济环境有所波动，但供给侧结构性改革在不断演进，这将是投资的一条持续主线，会带来一系列投资机会。我们看到新产业的崛起、产业格局的优化、行业景气度的改善、企业竞争力的提升等带来的变化，并将努力把握其中的投资机会。我们对于中国改革长期前景保持乐观，相信会有一批优势企业不断成长壮大，持续为投资者创造回报。
本基金投资策略保持稳定，将坚持以基本面研究为投资的核心依据，寻找受益于供给侧改革、有竞争优势的企业作为核心投资标的。同时本基金将保持对宏观经济的关注，并聚焦于中观行业景气度以及产业结构的变化，在投资上评估这种变化对个股投资价值的影响，动态调整个股的持仓比例。本基金将不断优化持仓结构，力争构建风险调整后收益更优的投资组合。