报告期内基金投资策略和运作分析
2025年上半年受美国关税政策影响，A股出现较大波动，但整体表现出较强的韧性，关税政策带来的跌幅在二季度明显修复。上半年，我们对组合持仓进行了较大的调整，整体调整思路延续去年四季度以来的方向。因为部分股票受“智能驾驶”和“人形机器人”主题刺激出现较为明显的上涨，根据标的的估值变化，我们降低了这部分个股的配置比例。随着研究领域的逐渐拓展，我们在组合中增加了受益于国产算力基础设施建设、产业进口替代相关联的个股的配置，在海外算力相关股票回调后进行了布局并随着估值快速修复兑现了收益。我们继续关注和研究AI在应用侧的商业价值，并增加了AI对业务有促进作用的公司的配置。同时，我们保持对此前研究过的行业和公司的跟踪，逐步开始增加部分估值调整到较为合理位置的公司的配置。我们仍坚持持续将大部分研究精力投入具体的产业和个股的研究，希望不断增进对产业和企业的理解，同时不断努力扩大能力圈。
本基金将不断优化持仓结构，力争构建风险调整后收益更优的投资组合。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为2.5677元，本报告期份额净值增长率为3.13%，同期业绩比较基准收益率为0.54%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2025年下半年，我们认为中国经济仍有较强的韧性，中国企业在动荡的环境中表现出了较强的竞争力，其中以AI为代表的产业创新仍在蓬勃发展，相关股票的估值仍然有很好吸引力，因此我们对股票市场的长期表现整体持乐观态度。随着覆盖行业的扩展以及股票池逐渐扩充，我们越来越欣喜地捕捉到更多的投资线索，并期望在合适的时机逐步转化为组合持仓。
在组合管理上，本基金将保持对宏观经济的关注，并聚焦于中观行业景气度以及产业结构的变化，在投资上评估这种变化对个股投资价值的影响，动态调整个股的持仓比例。随着研究范围的拓展，我们也期望逐步优化组合的行业配置与流动性情况，以期能够更有效的应对短期冲击。本基金将不断优化持仓结构，力争构建风险调整后收益更优的投资组合。
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