前海开源沪港深乐享生活

报告期内基金投资策略和运作分析
2021年上半年，受去年疫情爆发的影响下，有一个较大幅度的低基数推升效应，中国经济增长在一季度达到了同比18.3%的历史高位。从全球经济来看，上半年美欧中日等主要经济体制造业PMI指数连续多月站上荣枯线，约占世界经济总量40%的中美经济高增长奠定了世界经济整体走势，因此世界经济复苏在二季度迎来高点，中国经济增长在二季度也达到了7.9%的高速增长。
1-6月规模以上工业增加值同比增长15.9%，两年平均增长7.0%。6月出口（美元计价，下同）同比增长32.2%（5月同比27.9%），进口同比增长36.7%（5月同比51.1%），主要得益于大宗商品价格持续上行，并且世界经济恢复略有放缓，但中国出口仍然受到全球经济恢复的持续拉动。1-6月固定资产投资（不含农户）同比增12.6%，比2019年1-6月增长9.1%，两年平均增长4.4%。6月社会消费品零售总额同比增长12.1%，比2019年6月增长10.0%，两年平均增速为4.9%。今年上半年与2019年同期相比均实现较快增长，从环比增速看，保持基本稳定；从两年平均增速看，多数生产需求指标还有所加快；与此同时，就业形势总体稳定，市场活力逐步提升，发展预期向好，内生动力加强。
流动性方面，央行决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。央行表示，货币政策在今年上半年已经基本回到疫情前的常态，稳健货币政策取向没有改变，此次降准是货币政策回归常态后的常规操作。
市场方面，上半年三大指数均有涨幅，其中：创业板指上涨最多为17.22%，中小100上涨3.66%，上证指数上涨3.40%。分行业来看：电气设备、钢铁、化工涨幅居于前三，分别为23.83%、23.62%、21.46%；传媒、农林牧渔、国防军工、房地产、非银金融、家用电器表现垫底，跌幅依次在-7%~-16%之间。
上半年，本基金维持高仓位运作，基于对宏观经济、市场流动性，行业景气以及估值的综合考虑，主要配置了医药、食品饮料等板块，获得了一定的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末前海开源沪港深乐享生活基金份额净值为1.8494元，本报告期内，基金份额净值增长率为11.71%，同期业绩比较基准收益率为2.25%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2021年下半年，全球经济复苏分化，中、美、欧等经济体陆续恢复，但印度、拉美、东南亚等部分新兴经济体仍深陷疫情。美国经济进入复苏的中后段，要警惕美联储货币政策转向，全球流动性拐点渐行渐近，大宗商品价格快速上涨阶段或已结束，短期可能会继续高位盘整。
中国经济周期正从复苏转入过热和滞胀，2021年一季度前后是经济顶，随后回归潜在增长率，增速前高后低。房地产和出口是疫后支撑经济增长的主要力量，当前均面临下行压力；消费、制造业投资持续恢复，但受居民收入、就业形势不佳、成本抬升压制利润等影响，难以对冲。上半年政府专项债发放进度缓慢，或在四季度加快发行托底经济。政策层面，货币政策正常化、财政扩张力度放缓、房地产金融政策收紧。下半年中国经济复苏面临下行压力，但韧性较强。与此同时，随着经济放缓和通胀高点已过，市场对货币政策收紧的预期也将逐步缓解。
基于上述背景，我们认为下半年中国股市将以震荡为主，结构性机会更多一些。