前海开源沪港深乐享生活

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年，本基金延续了对科技行业尤其是人工智能方向的投资。我们观察到，在全球范围内，人工智能现在是最有希望提高人类社会全要素生产率的关键技术。人才、算力和高质量数据是推动人工智能技术进步和规模化利用的核心要素，以此为基本点，我们在本基金的可投资范围内进行选股。
具体而言，截至2024年底本基金主要投向算力领域。从结构上，我们的选股原则更偏好符合长远技术发展的方向，第一往未来看，我们认为AIASIC在推理任务中是一个好的选择，我们比较喜欢和AIASIC相关的资产。第二我们再目光放得长远点，我们看到opticalI/O是一个简洁高效得发展整体计算效能的技术，我们也选择了在这个技术发展方向下，极具成长潜力的标的进行投资。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末前海开源沪港深乐享生活基金份额净值为1.5391元，本报告期内，基金份额净值增长率为10.47%，同期业绩比较基准收益率为14.27%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
作为一个中国本土的科技投资者，DeepSeek的出现让我们非常激动。事实证明，如果一个国家或者地区具有良好的STEM教育和足够的人口基数，那么它是有能力站在人类的技术前沿，进而拓展人类的认知边界的。创新的想法会平等地出现在每一个接受过足够教育并且勤奋的人的大脑中，限制我们使用最先进的芯片只是拖延我们想法的实现，最终会发现这种限制行为不仅是无效的，还会拖累人类整体追求AGI的进度。
DeepSeek简洁优雅的算法设计和工程优化，压制了资本市场对未来算力市场需求的预期。我们认为DeepSeek对人工智能行业是一个显著的技术进步，只要技术是向前发展的，对我们投资者尤其是中国本土的科技投资者，就意味着有更多回报率更高的投资机会。
接下来，我们会从以下几点对未来的判断出发进行投资决策：
第一，推理需求会快速增长。我们认为市场低估了DeepSeek-r1/GPT-o1这种推理模型的需求潜力，之前OpenAI/Anthropic这些闭源模型厂商试图阻碍开源社区对推理模型的复现，然后通过垄断模型供给来收取高额的费用，这就使得推理模型的真实需求并没有被释放出来。DeepSeek-r1作为全球首个开源推理模型打破了垄断，并把推理模型免费提供给个人用户使用，而且大方地展示它的思维链，这使得DeepSeek成为全球最快用户破亿的AI应用。这说明推理模型的需求远大于我们之前的估计，我们相信DeepSeek-r1打破闭源厂商对推理模型的垄断后，全球推理需求会超预期增长。
第二，中国科技企业的成长前景需要重估。过去两年，业务结构类似的中美科技企业，因为各种原因，它们的技术投资、资本开支、收入增长都呈现了两种不同局面，进而影响了市场对它们的定价。我们认为DeepSeek出现以后，中美科技企业之间的差别会逐渐弥合，进而带动对中国科技企业成长前景的重估。
第三，人工智能技术会在2025年开始逐渐显现出提高人类整体生产力的巨大潜力。我们始终认为人工智能这项技术不只限于做一个chatbot应用，而是永久地改变人类的生产力曲线。随着人工智能技术的发展，在最终理想状态下，我们只要投入计算资源，人类社会的生产力就会没有限制的拓展，并且随着计算成本持续下降，每单位生产力的成本会不断下降。我们认为今年AI会开始逐渐成为数字劳动力，进而提高我们全社会的生产力。
我们非常感谢各位持有人的支持与陪伴，我们会尽自己最大的努力为持有人从科技行业的发展中赚取超额收益。