报告期内基金投资策略和运作分析
过去的2024年是中国资本市场非常重要的一年。年初由雪球敲入等技术性原因引发市场踩踏，导致大幅调整，但随后监管一系列政策措施稳定了市场信心，四月份新国九条的颁布，进一步完善了资本市场的制度化建设，强调了资本市场在投资端的作用，大幅提振信心，市场大幅反弹。但之后尤其是下半年以后，由于经济数据有所走弱，市场信心不振，9月份政策层面再一次发力，包括货币、财政等一系列措施出台，市场再次大幅反弹。政策底已经相当明确。
从经济基本面来看，去年三季度已经见底，四季度在一揽子货币财政政策的刺激下，环比增速显著改善，年底的重要会议进一步传递乐观信息，我们认为2025年的经济基本面会进一步改善。从我们目前跟踪的数据来看，消费和投资方面的改善还比较缓慢，但是房地产市场的数据已经有明显起色，从70大重点城市的房价和一二手房的成交量来看，都已经止跌企稳。我们认为，房地产对今年经济的拖累作用将明显减少。另外，短期来看，美国的关税政策也好于预期，今年全年国内出口的压力可能比之前预期的略好。从海外方面来看，美国经济数据时好时坏，部分数据反映出一定的经济疲态，而通胀又有再抬头的迹象。因此，我们认为今年中美经济格局有可能会有一定的转变，全球资本存在再平衡的需求。
报告期内基金的业绩表现
截至2024年12月31日，本基金份额净值为1.327元，本报告期份额净值增长率为8.68%，同期业绩比较基准增长率为11.50%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从市场展望来看，我们对今年的资本市场，无论是A股还是港股，都保持比较乐观的看法。短期来看，Deepseek极大提振了对国内技术实力的信心，另一方面，Deepseek的低成本引爆了AI推理需求，加速了AI应用的节奏，而国内具有庞大的应用市场、完善的生态圈盈利模式，在应用端有超越的潜力。因此，我们重点看好科技成长板块，包括AI算力、AI应用、云、智能驾驶等；考虑到地产数据改善，我们认为年内经济有望逐渐走强，顺周期板块也会有一定的机会；对于连续几年比较弱的医药和新能源板块，我们也会关注其基本面触底，困境反转的逻辑；目前，我们关注的主要方向集中在互联网、医药、半导体、消费等板块。
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