报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2018年，全年经济运行比较平稳，但是有三方面比较超预期：中美贸易争端迅速恶化，但在下半年出口却超预期高增；基建投资超预期下滑，货币边际放松效应不明显；社零增速持续回落，消费在GDP中的占比持续提升。总体而言，国内经济并没有出现太多超预期的部分，经济增速因为上半年有比较好的表现，因此，GDP全年达到年初制定的6.5%的增速应该不会有什么问题；尽管经济出现一定的下滑，但是也是在预期之内，通胀一直保持在预期之内，房地产方面也跟政策息息相关，2018年也没有看到任何放松的迹象。 2018年年初以来A股市场的震荡下行格局。市场在中美贸易摩擦、国内经济数据波动等因素的扰动下，指数整体趋势向下，上证综指全年下跌24.59%。 报告期内本基金坚持“价值为本，精选个股，择股长拿，紧密跟踪”宗旨，投资于基本面优质、具备长期增长潜力的个股。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为0.7835元；本报告期基金份额净值增长率为-22.80%，业绩比较基准收益率为-22.52%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2019年，从目前的种种迹象看，中美贸易争端或有改善或者缓和，但是长远而言，贸易争端将会常态化；美国方面加息放缓，这或许为中国政策的制定留下空间；增值税的下调有利于产业结构调整，也在一定程度上促进消费，不过，增值税下调或令中央赤字扩大；地方基建投资将会受到当地财政情况以及去杠杆制约，中央财政更加积极；地产调控政策或许会有放松，但是优先级在稳基建和结构性减税政策之后；整体上看19年全年经济仍有下行的风险，CPI、PPI或有分化，财政政策应更加积极，人民币汇率总体稳定。 总体上，我们认为政策底、估值底已经确定，近期中美贸易摩擦大幅缓解、股票质押风险得到有效遏制、民营经济发展和解困受到重视，目前处于政策发酵期，市场关注的是政策的落地节奏。长期看市场肯定是处于底部区域，但2019年经济增速压力仍大，所以磨底过程可能较长。内外因素作用下，要更加重视国内政策动向，国内货币与金融监管政策出现变化，政府经济的支持措施和落地情况。 展望未来，在总量平稳的背景下，经济发展从追求速度转向追求效率和质量，那么无论是产业链的上游、中游、下游，还是传统产业和新兴产业，都有效率向好、质量向好的结构性机会。结合国家的大发展方向、产业结构的变化、行业结构的变化，寻找景气领域作为投资的长期方向。 我们认为，A股逐步回归投资本源，淡化风格，市场越来越关注选股的作用。本产品作为股票型基金不以仓位调整为主要手段，所以更加专注于选股，相信研究创造价值；那么市场更多是结构性机会，相对均衡的结构长期看更加有利，行业相对均衡、个股集中。本基金的16字方针：“价值为本，精选个股，择股长拿，紧密跟踪”；本基金的选股逻辑：秉承价值投资，买入并持有业绩与估值匹配，预期业绩与预期估值匹配的优质个股。
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