华银研究精选股票

报告期内基金投资策略和运作分析
2020年A股各大主要指数均呈现震荡上涨走势。其中，上证指数上涨13.87%，深成指上涨38.73%，沪深300上涨27.21%，中小板指上涨了44.84%，创业板上涨64.96%。板块表现方面，电气设备、食品饮料、休闲服务、军工、医药等板块相对涨幅较大，而纺织服装、通信、房地产、建筑装饰等板块有一定幅度的下跌。全年行情呈现明显“机构化”的特征，尽管近半数个股录得了负收益，宽基指数收益率则明显高于个股收益率的中位数，同时权益类公募基金也整体获得了不错的收益率。
本基金按照多策略体系进行组合投资，在有效控制主动投资风险的前提下，力求继续获得超越市场的超额收益。本基金报告期内实现收益40.45%，超越基准15.53%。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.5285元；本报告期基金份额净值增长率为40.45%，业绩比较基准收益率为24.92%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
本轮机构化的行情是在对外加速开放，对内居民资金配置转移至权益的大趋势下形成，是由机构增量资金主导，在经济基本面、市场流动性没有出现根本性转变的前提下仍将会继续，基本面优秀，业绩稳定增长的公司仍将获得持续的追捧。
展望2021年，我们认为全球将迎来经济复苏的加快。一是当前全球疫苗接种加快推进，尽管可能存在病毒变异和接种进度等不确定性的扰动，但是经济向上修复趋势不变；二是美国财政刺激计划落地出台，加大对于美国经济的提振力度；三是RCEP成立以及中欧投资协定谈判超预期落地带来全球经贸环境的复苏改善。从全球整体来看，我们认为风险资产的配置性价比强于避险资产。
国内来看，经济跨年稳步修复，近期散点式疫情完全可控，海外疫情持续压制其他国家的生产和供应能力，中国出口端景气依然向上。关于房地产贷款集中度管理制度的通知则限制了居民加杠杆购房的空间，强化了居民资金长期增配权益资产的动力，主动权益类公募在居民配置中的吸引力持续提升，为A股市场提供了充裕的流动性。近一年A股市场机构化特征显著，股票收益率极其分化，一季度中即将发布的2020年年报和2021年一季报业绩预告将是市场的重要催化剂，建议关注景气持续向上，估值相对较低的标的。