报告期内基金投资策略和运作分析
2021年上半年A股走势分为明显的三段：年初A股延续了2020年底的顺周期板块领涨、绩优龙头股快速拉升的走势，虽然1月末由于海外流动性问题导致市场出现调整，但如期而至的春季躁动推动了核心资产估值水平大幅上行；春节后开始至3月中旬，在国内经济修复高确定性，海外特别是美国疫情得到控制，经济逐渐复苏的背景下，市场对于货币政策常态化以及流动性边际收紧的预期上行，A股估值中枢回落带动各大指数回调；而从二季度开始，随着年报和一季报的逐渐披露，上市公司盈利能力的修复被进一步证实，A股市场进入了震荡上行趋势。整个上半年，上证指数上涨3.4%，深成指上涨4.78%，沪深300上涨0.24%，而科创50、创业板指则大幅上行，分别录得14.01%和17.22%的涨幅。行业板块表现方面，电气设备和钢铁、化工、采掘、有色等顺周期行业相对涨幅较大，而家电、非银、军工、房地产等行业有一定幅度的下跌。
本基金按照多策略体系进行组合投资，在有效控制主动投资风险的前提下，力求继续获得超越市场的超额收益。本基金报告期内实现收益8.79%，大幅超越基准指数的0.48%。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.6628元；本报告期基金份额净值增长率为8.79%，业绩比较基准收益率为0.48%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2021年下半年，预计我国财政政策、货币政策仍将以“稳”为主，所以市场更多还是从估值和盈利等基本面因素出发。估值来看：PE（TTM）历史分位水平较低的行业有非银、农林牧渔、通信、建筑，其次是银行、军工、纺服、基础化工、传媒、石化、机械、钢铁、煤炭等，下半年A股估值分化的二元结构将仍然会存在。盈利仍将是下半年A股估值提升的主要驱动因素，下半年A股盈利增长将会逐渐放缓，全年A股盈利增速呈现前高后低的趋势，未来总需求的增长将重回内生增长轨道，经济复苏呈现不均衡的结构性修复特点。根据最新的中报业绩预告数据来看，大部分行业正增长比例在50%以上，有色金属和化工行业整体获得了较高的平均增速和正增长比例，其次是采掘、建材等行业，体现了上半年大宗商品量价齐升带来的业绩增长。下半年价格驱动将会趋缓，可重点关注通胀背景下产品有望进一步提价的行业和具有较大潜力崛起成为新的优势制造领域，建议从成长性角度关注中报业绩较好但估值相对低位的股票以及从反转因子角度关注前期回调较多的优质标的。
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