渤海汇金汇添金货币B

报告期内基金投资策略和运作分析
2017年对于债市而言，是颇为动荡的一年，也是债券市场生态重塑的一年。二季度伊始，随着金融去杠杆的深入推进，收益率上行幅度超预期，市场情绪极度悲观。三季度，市场消息面平静，市场谨慎观望，收益率小幅下行。然而到四季度，伴随着监管政策的不断落地，收益率再次大幅上行，国债、国开债多次突破关键心理点位。纵观2017年，在经济运行平稳加之紧货币严监管的态势下，1年国债全年收益率上行120Bps，收在3.84%，1年国开全年收益率上行150bps,收在4.68%。10年国债全年收益率上行83bps,收在3.88%，10年国开债全年收益率上行120bps,收在4.88%。10年国债和10年国开债收益率在11月中旬分别突破4%和5%，为近3年半的高位。 报告期内，基金的运作以保证资产的高流动性为前提，投资品种以高评级的银行存单为主，保证基金资产的安全性。投资运作中根据资金面的情况灵活运用杠杆和控制久期，在季末、年末等关键时点抓住了资金利率阶段性走高的机会，提高组合的收益。
报告期内基金的业绩表现
本报告期渤海汇金汇添金货币A的基金份额净值收益率为1.5987%，本报告期渤海汇金汇添金货币B的基金份额净值收益率为1.7065%，同期业绩比较基准收益率为0.1534%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2018年，金融去杠杆已经进入下半场：M2增速得到控制、资金空转及银行间乱象均已进行整改、宏观审慎的监管框架已经基本搭建完毕。市场对于后续“资管新规”等政策的落地已有预期。目前市场对于基本面分歧较大，因此宏观数据的超预期将会给市场带来大幅波动。虽然短期经济存在韧性，但我们认为，实体经济隐忧尚存，尤其是靠基建，房地产拉动的经济增速，在长期难以持续。居民高杠杆率对于消费的挤出效应将会逐渐显现。出口方面，贸易保护主义抬头，出口对于经济的拉动存在，但是十分有限。因此，我们认为2018年下半年，经济下行的压力将会逐步显现。考虑到目前长期限利率债已经处于历史高位，一旦基本面对债市形成支撑，届时债券市场的投资机会值得期待。但同时也要警惕海外市场因素对于债市的制约，目前可以看到的是欧美主要经济体无论是通胀还是就业率均出现了持续的好转，量化宽松政策逐步退出，会给国内收益率带来扰动压力。