长城收益宝货币A

报告期内基金投资策略和运作分析
上半年，受到美国关税冲突和地缘冲突的影响，国际形势较为动荡。全球股市均出现了较大程度的跌幅，随着关税冲突的逐步缓和，投资者风险偏好全面提升，各国股市基本收复了失地，甚至创下新高。
国内经济稳中向好，在面临关税冲击的影响下，上半年GDP依旧保持了5.3%的高增长态势。制造业投资、耐用品消费及零售服务消费均呈现增长态势，出口景气度维持高位，推动整体经济稳步前行。
流动性方面，一季度资金面较为紧张，波动很大，二季度整体比较平稳，尤其是在央行降准，释放了1万亿左右长期流动性后，资金价格保持低位震荡。
债券市场方面，上半年收益率走出了倒V字行情，一季度央行主动调控资金面，权益市场迎来“Deepseek时刻”稳步上涨。受到股债跷跷板效应的影响，债券市场遭遇了较大程度的回调，10年国债收益率一度从1.6%附近上行到1.9%，二季度随着资金面转松和关税冲突的影响，避险情绪节节攀升，收益率又重新回到1.65%左右。
回顾我们上半年的操作，总体看来较为成功。虽然市场走出了过山车般的行情，但我们主动研判，积极应对，在收益率高点加大了对银行存单存款、债券和逆回购资产的配置，月末季末等关键时点保持适当久期。本基金将继续根据经济基本面及政策面的变化寻找配置时点，把握流动性、收益性和风险性三者的平衡。作为投资货币市场的现金理财产品，规避风险，守住本金，跑赢通胀，为基金持有人赢得安稳的投资回报。
报告期内基金的业绩表现
本报告期长城收益宝货币A基金份额净值收益率为0.7397%，同期业绩比较基准收益率为0.6695%；长城收益宝货币B基金份额净值收益率为0.8598%，同期业绩比较基准收益率为0.6695%；长城收益宝货币C基金份额净值收益率为0.8598%，同期业绩比较基准收益率为0.6695%；长城收益宝货币D基金份额净值收益率为0.7398%，同期业绩比较基准收益率为0.6695%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
上半年国内经济表现得极为有韧性，在外部压力较大的情况下，交出了一份超出市场预期的满意答卷，向着圆满完成GDP增长5%的目标迈出了坚实一步。展望下半年，我们认为政府会出台更多有利于稳定预期和促进经济增长的政策，促进物价合理回升，破除“内卷式竞争”。尽管上半年出口保持了不错的增速，但主要是依靠“抢出口”效应，透支了一部分海外需求，下半年出口依然有较大的下行压力。
展望下半年，考虑到央行对于资金面呵护的态度和“适度宽松”的货币政策基调，对债市有一定的利好支撑，但我们判断收益率总体处于低位震荡区间。当积极的财政政策逐步落地，国内经济全面复苏之时，债市则会面临基本面改善的一定冲击。货币基金越来越成为理财佳品，我们将根据经济基本面及流动性的变化，适时优化组合配置，把握收益、风险和流动性三者的平衡，努力为基金持有人取得稳健的投资回报。