财通多策略升级混合(LOF)A

报告期内基金投资策略和运作分析
本基金继续坚持消费为主的投资方向，2021年下半年因为疫情和经济放缓导致消费不振，但这不是长期趋势，且股价经过前期调整，当前估值已经具备很好的吸引力。
我们在上半年保持了品牌为驱动的消费龙头配置，但在下半年受到宏观环境影响，基本面出现趋弱的迹象，故对持仓结构进行了调整，在下半年加大了猪周期相关股票的持仓。猪周期已经明确触底，虽然后续价格上涨的空间存在分歧，但部分优质公司在资金实力和生产能力上明显领先同行、未来发展空间和增速都较快，股价却因为猪价低迷而明显低估。此外，我们还认为，今年猪价低迷的一个重要原因不是供给过剩，而是需求不足，明年如果消费环境趋稳，需求回升可能会是猪周期超预期的因素之一。此外，地产产业链因为宏观调控出现明显下行，但政策面已经出现明确的托底信号，且近期部分优势区域已经出现回暖的情况，我们维持对地产链上下游的优质个股持仓比例。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末财通多策略升级混合(LOF)基金份额净值为1.124元，本报告期内，基金份额净值增长率为-0.18%，同期业绩比较基准收益率为-0.66%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
相比于2021年的复杂的宏观环境，2022年经济走势面临更多的不确定性，在衰退预期和政策稳增长托底中摇摆，还要面对海外政治冲突和发达国家货币政策变动的影响。
国内面临的不确定因素包括，2021年上半年GDP同比增速是高位，对2022年上半年增长构成表观的不利影响；另外，虽然2021年12月中央经济工作会议确立稳增长政策主线，地产融资松绑也是从11月开始显现，但远水解不了近渴，经济底和基本面底要滞后于政策底。目前看地产投资是近忧，外需出口是远虑。国内经济也有积极的一面，如果从GDP的两年复合增速来观察，2021年四季度相比于三季度，已经出现了企稳迹象，而稳增长措施是之后才出现，2021年下半年的意外影响，南京疫情、北方水灾、限电限产在四季度基本消除，形成了需求回补。
由于复杂的经济环境，我们在坚持自下而上选股的同时，也会兼顾宏观环境不利的影响，经济影响大、海外冲击较大的板块，投资会变得更加谨慎。