财通多策略升级混合(LOF)A

报告期内基金投资策略和运作分析
市场在2024年经历了较大波动，主要是前三季度经济放缓，而从9月开始政策层面转向，并且做出相应的动作：一是降息降准，进一步放松货币政策，二是设立政策工具，支持上市公司和主要股东增持、回购股票，三是房地产方面，降低首付比例，四是大力度支持地方政府解决债务问题，五是中央财政加大杠杆力度，在化债、消费刺激、民生保障等方面加大投入，将“大力提振消费”放在重要位置。在政策明确转向的背景下，2024年四季度宏观经济初步出现企稳迹象，一、二线城市核心区域的房价企稳，地产销售额降幅收窄明显，在消费政策刺激的领域，比如汽车和家电、家居，销售增速有所回升。证券市场也给出积极反馈，2024年9月以来涨幅明显。展望2025年，我们认为友好的政策环境会持续，宏观信心有希望逐步回稳，挑战可能主要来自于外部地缘和贸易环境。
我们在年初重点增加了半导体国产化的标的，在二季度增加了出海公司的持仓，在三季度增加海外科技硬件标的，在四季度增加了消费板块的持仓。关于消费板块，我们认为，近几年平价消费、质价比消费崛起，消费观念已经出现转变，同时上游供应链也利用这几年的时间加速转型，部分反应迅速的公司已经初步获得先机，未来几年有望通过更高效的供应链、更具竞争力的成本和价格优势持续获取市场份额，成长前景可期。对于通信和半导体板块的持仓，我们认为人工智能已经在下游各个领域初步应用，效果令人满意，渗透率有望快速提升，硬件的投资浪潮也有望延续。我们下半年减少了化工板块的配置，基于油价的弱平衡、以及未来供需关系走弱的可能，化工板块的盈利空间可能会受到压制。对于出海相关公司的持仓，我们认为在全球范围对比，国内公司具备较好的竞争力，具有海外产能和渠道精耕的公司，在未来有较好的机会获得增长。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，财通多策略升级混合(LOF)A基金份额净值为1.216元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为5.19%，同期业绩比较基准收益率为12.26%；截至本报告期末，财通多策略升级混合(LOF)C基金份额净值为1.204元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为4.88%，同期业绩比较基准收益率为12.26%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2025年市场的波动性我们认为或将有所降低，主要是一些不确定性的减弱，一是国内政策的态度明确，趋向内需和保持经济增长，二是地缘冲突的影响在2024年已经较为充分预期，产业和市场已经有充足时间应对。我们认为投资机会可能比过去几年要多，一是来自于平价消费和服务消费继续提升渗透率，二是AI在完成0-1的阶段后，进入1-10的应用化阶段，三是半导体国产持续深化，叠加一、二级市场融资环境改善的持续助力。