财通多策略升级混合(LOF)A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年市场经历大幅震荡，主要是海外宏观在上半年的波动所导致，而放眼全年，国内经济呈现企稳、结构转型支撑增长、海外预期震荡回升的局面。国内经济方面，上市公司利润增速在2025年前三季度实现正增长，我们认为该趋势有望延续。国内经济能够实现较好增长，主要得益于高科技领域的持续突破，我们看到半导体制造业稼动率饱满、各个环节都有提价的趋势，在新兴领域比如商业航天，我们看到大规模产业化有望落地的积极信号。虽然部分传统产业出现反复，比如依靠前期补贴和政策支撑的行业在退坡后略有疲软，但上游行业因为反内卷的实施，制造业附加值如PPI等出现企稳信号。全球经济由于美国反复无常的关税产生波动，但当市场熟悉了Taco策略后，产业界和二级市场信心得到恢复，关税冲突反而加速了头部公司出海布局的进度，进而有望降低后续发展的风险。
本基金持续关注以下几个细分方向：一是AI产业链，某行业龙头在2025年11月发布新一代大模型，证明scalinglaw仍然有效，这会激励各方参与者继续加大训练投入，2026年可以期待在新一代算力卡训练下的大模型会有更大的进步；二是半导体将迎来周期上行和国产化的双重加持，资本市场的热度回升会反馈产业链的进步，成熟制程保持高稼动率、证明国产替代的持续发生，先进制程在快速追赶、构成更大的发展空间；三是传统制造业出海，经过2025年贸易冲突，大部分头部公司都在加速落地海外布局，未来抗风险能力有望显著提升；四是国内消费，我们持续关注性价比消费；五是金属周期，除了铜、金等主要金属在供给紧张的大周期之外，部分小金属也表现出较好的景气趋势。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，财通多策略升级混合(LOF)A基金份额净值为2.137元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为75.74%，同期业绩比较基准收益率为10.14%；截至本报告期末，财通多策略升级混合(LOF)C基金份额净值为2.098元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为74.25%，同期业绩比较基准收益率为10.14%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2026年市场有望延续2025年的趋势，一是国内经济在科技产业突围的局面下实现高质量增长，构成二级市场乐观预期的底层基础；二是传统产业在反内卷持续深化的助力下实现利润的更合理分配；三是政策会持续关注地产、消费等疲软环节的拖底；四是海外发达经济体普遍进入财政或货币宽松周期，主力全球需求好转和资金宽松。不确定性可能来自于美联储政策预期的变化，以及地缘冲突能否停留在可控范围内。