华商改革创新股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
2018年上半年，国内宏观经济整体高位运行，企业盈利增长态势维持。流动性方面，美国的经济数据强势，美联储货币政策延续趋紧态势，国内金融去杠杆的大背景下，流动性总体紧平衡。由于市场预期宏观经济有高位下行压力，同时流动性环境总体趋紧，上半年A股市场估值承压，尤其是周期性板块更为明显。
报告期内基金的业绩表现
截至2018年6月30日，本基金份额净值为0.8945元，份额累计净值为0.8945元，自基金合同生效起至今本基金份额净值增长率为-10.55%，同期业绩比较基准的收益率为-10.55%，本基金份额净值增长率等于同期业绩比较基准的收益率。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2018年下半年，随着外围贸易争端带来出口压力的上升，以及国内消费和投资增速趋缓，预计宏观经济增长的压力将增加，这将促使货币和财政政策进行适度的调整，从而缓解股票市场估值下行的压力。因此，预计下半年市场的主要矛盾将由之前的估值下行转变为企业的盈利增长情况，股票市场的表现将围绕盈利增长情况进行分化。