报告期内基金投资策略和运作分析
相对其他主要经济体，2021年我国疫情控制更好更及时，生产和经济活动率先复苏，由此产生了以下影响：一是年初我们的经济和货币政策率先实现正常化，没有像其他经济体一样继续刺激经济；二是海外的疫情导致其生产制造能力不足，而刺激政策导致其需求相对比较旺盛，这部分供需缺口推升了我国出口的显著增长。国内经济活动的恢复叠加海外需求的外溢效应直接拉动了相关产品的生产制造和能源原材料需求。我们看到，在国内电力供应两位数增长的情况下，部分省份和地区仍然出现了拉闸限电的情况。叠加“双碳”的压力下，我们看到二三季度煤电油运供需均出现了不同程度的缺口，导致价格出现了一定的上涨压力。伴随着价格的上涨，这些板块的股票在二三季度出现了明显的上涨。在宏观经济向上势头较好的情况下，2021年上半年房地产调控政策严格实施，“三道红线”和预售资金监管使得部分较为激进的房企开始出现较严重的现金流压力，房地产及地产产业链的公司的股价持续走弱。由于房地产及基建投资的持续走弱，2021年下半年尤其是四季度以来我国经济增长的压力逐渐加大，稳增长逐渐成为新的政策共识。我们看到，政府适时对房地产和基建的相关政策进行了相对灵活的调整，并在四季度对货币政策进行了放松。由于政策转暖，房地产和基建相关的板块在四季度出现了一定的相对收益。2021年全年表现亮眼的板块是电新板块，由于销量不断超预期，整个电动车产业链均有较好的变现；风电板块由于估值较低，预期差较大，在下半年表现非常突出。
报告期内基金的业绩表现
截至2021年12月31日，本基金份额净值为2.2665元，份额累计净值为2.2665元。本年度基金份额净值增长率为16.06%，同期基金业绩比较基准的收益率为0.45%，本基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率15.61个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2022年，我们认为市场的变化可能较为复杂：1.站在一季度来看，由于经济下行压力仍较大，我们认为当前的主要矛盾仍然是稳增长，通过稳地产和加大基建投资来托底经济。因此，影响稳增长效果的政策出台的概率不大，之前受政策压制较大的行业包括房地产和互联网等赢得了一个政策较为温和的时间窗口；2.随着海外疫情逐步得到控制，主要经济体生产生活逐步恢复，对相关能源和原材料的需求可能会有较明显的拉动，有可能带来相关商品价格的上涨，这一点类似于我们2021年经历的过程，因此，需要关注这些受海外需求拉动全球定价的上游行业的投资机会；3.随着我国经济增长逐步企稳回升，政府对于稳增长的诉求逐步减弱，市场的关注点可能重新回到光伏电动车科技等未来成长空间广阔的新兴行业，如果这些行业的数据能够持续验证和兑现，可能意味着新一轮的投资机会。
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