申万菱信智能驱动股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
2020年，上证指数上涨14%，沪深300上涨27%，创业板指上涨65%，沪深300已经接近了15年的高点，创业板指也收复了2016年以来的跌幅。分行业来看，2020年涨幅前五的行业是电力设备新能源、食品饮料、消费者服务、国防军工、医药，涨幅靠后的行业是建筑、通信和房地产等行业。
回首2020年，新冠疫情是今年最重要的标签，年初爆发的猝不及防，2-3月开始在全球的蔓延，新冠影响了每个人的生活，持续了一整年。疫情下，各国政府都采取了非常积极的财政政策和货币政策以支持经济，全球股市普遍表现较好。而我国由于及时、有效、精准的防疫政策，成为第一个从疫情中走出且控制最好的制造业大国。由于我国产业门类全，产业链环节完备，承接了全球需求转移，一批优秀的上市公司从疫情中迅速恢复，有些业绩还创了历史新高，亮眼的业绩表现叠加宽松的流动性环境，2020年很多行业都表现为估值和业绩的双升，比如新能源、食品饮料、免税等等。
2020年是5G建设的第二年，以电子计算机为代表的科技板块全年看表现也不错，但是上下半年表现差异很大。科技板块上半年表现亮眼，但是随着美国对中国科技产业采取了一系列动作，尤其是华为的先进制程芯片代工的限制，影响了相关产业链的需求，科技板块下半年的走势非常波动。作为智能驱动基金经理，我们一方面花了大量精力在风险管理的工作上，一方面基于性价比的跨行业对比，寻找其他成长性行业的机会，我们从下半年开始，逐步增加在新能源的配置比例，在20倍PE区间买入了光伏公司，四季度趁回调，在30PE区间配置了A股的军工公司，这些选择给我们贡献了较大的净值增长。除此之外，我们基本全年持有了家电、传媒的优质公司，这些行业不存在类似科技股那样的不可抗力风险，因此可以更加稳定的持有，也贡献了一定的净值增长。全年基金单位净值上涨69%，主要源于以上投资机会的把握。
我们的框架是选出一个个优秀的“士兵”（个股），然后编成一个能抗能打的“军队”（组合），在2020年，我们很高兴又发现了一些新的优秀“士兵”，经过市场的大幅波动，我们也积累了更多组合构建和交易的经验，这将有助于我们在未来构建更为坚强可靠的组合，实现我们为投资者赚取稳健、可持续长期复合收益的目标，除净值增长的结果之外，这也是我们2020年的重要收获。
报告期内基金的业绩表现
本基金报告期内净值表现为69.40%，同期业绩基准表现为22.49%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
经过过去两年的亮眼基金业绩表现后，我们认为2021年或需要降低收益率预期。做出这一判断，一方面是展望21年，流动性环境相比20年很难边际宽松，估值进一步提升的难度较大；另一方面，是市场的核心资产，这几年的市值增加的速度明显快于它们盈利增长的速度，估值扩张的水平已经在历史高位，需要靠盈利去消化估值的扩张。不少当下表现突出的行业，未来是不是能够有比较快的盈利增长来消化目前的估值，这是需要在未来观察的。
2021年我们将聚焦于个股阿尔法的研究，在科技、新能源、机械等领域加强研究挖掘，继续扩大优质个股池，等待合适的价格，动态平衡组合，力争为持有人赚取稳健、可持续的长期复合收益。