报告期内基金投资策略和运作分析
从基本面来看，2018年国内政治和金融去杠杆层面冲击超出预期，经济呈现逐步下行趋势，社融、投资、工业增加值等数据持续疲弱，更为超预期的是中美贸易战从三月份开始一直持续至今并仍未有明确停滞的迹象，这直接严重打击了市场的风险偏好，风险溢价大幅上行，风险资产大幅调整。我们对于市场的超预期变化带来的冲击预判不足。虽然在政策层面货币政策转向宽松，减税等财政政策也有所推出，但市场仍然对国内长期债务问题、改革问题、中美贸易摩擦等问题持续担忧。从资本市场表现来看，在低迷的经济表现和悲观预期下，全年债券资产表现仍显著好于风险资产，但结构有所分化，利率债和中高等级信用债收益率大幅下行，但低等级信用债，特别是民企债信用利差走阔；股票市场各种利空不断冲击，市场情绪持续低迷，全年大幅下跌，市场熊市特征明显；受到股票市场影响，转债市场今年也表现低迷。本基金全年保持了较高的转债仓位，部分偏股型转债仓位下跌较多，同时由于转服留存股票仓位较高，股票市场调整导致对产品净值继续形成严重拖累，造成基金净值表现欠佳。
报告期内基金的业绩表现
本基金于2018年5月21日正式成立。截至2018年12月31日，本基金份额净值为0.9072元，累计基金份额净值为0.9072元。本基金本报告期份额净值增长率为-9.28%，同期业绩比较基准收益率为-4.68%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2019年，经济下行压力仍大，市场所担心的内部债务杠杆问题，外部中美贸易摩擦问题仍然需要相当的时间和空间才可能得以解决。但短期来看，政府已经在通过货币和财政政策来对冲经济下行，美国经济也开始出现疲弱迹象，美联储货币政策进一步收紧预期也开始大幅减弱。我们倾向于认为2019年市场可能出现基本面继续向下探底，无风险利率继续下行，风险偏好小幅修复的局面，但由于各种因素的复杂性，政府决策也存在相机抉择的问题，我们很难去预测由于情绪波动而导致的市场极端波动位置。从大类资产配置角度，我们仍然相信“均值回归”，债券市场仍然会受益于基本面和宽松货币政策驱动继续有所表现，收益率曲线有望进一步走向牛平，但由于绝对收益率水平已处较低位置，阶段性波动可能加大；而股票、转债等风险资产在经过2018年大幅调整后，估值已经接近历史最低水平，风险溢价处在高位，在无风险利率持续下行的背景下，性价比相对纯债资产在不断改善，已经具备较强的配置价值。现在的转债市场规模不断扩容，品种不断增加，投资难度也较往年大幅提升，但转债仍是一类具备安全边际、且存在较大向上弹性的资产，拉长来看现在的转债市场是具备吸引力的。本基金将坚持在较低风险程度下，认真研究各个潜在投资领域的机会，稳健地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。
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