报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2020年，突如其来的疫情打乱了所有的节奏，也正是因为疫情，客观上造成了全球流动性宽松的背景条件，恰恰也是这一主要因素，谱写了2020年主动权益市场的主基调。2020年是属于公募机构热点频出、精彩纷呈的一年。在流动性宽松的大背景下，上半年的医药、下半年的新能源、贯穿全年的消费和白酒，今年表现突出板块的主要特征在于长期大空间、中期高景气度、短期业绩爆发性，静态市盈率是相对忽略的。
从半导体行业来看，2020年是跌宕起伏的一年。开年国内疫情爆发,市场对流动性宽松的预期带动风险偏好升温，板块暴涨，之后全球疫情爆发对消费电子需求的影响，芯片的最大需求端出现断崖式下跌，下跌盘整期从2月底至6月中旬，时间超过两个半月，板块下跌幅度超过20%。从6月中旬至7月上旬，在三季度疫情控制、全球需求复苏的驱动下，板块出现了为期一个月的暴力上涨，板块上涨超过40%，整个板块也在7月13日达到顶峰，伴随着芯片板块的暴力拉升，整个市场情绪被彻底点燃，券商板块在这一个月同样表现亮眼。自7月14日开始至年底，美国加大对中国的制裁，而对中国硬核科技的扼杀是其主要抓手。对华为的极限制裁迫使华为手机业务停滞，相关的芯片设计产业链受到沉重打击；把中芯国际纳入实体清单，坚决扼杀中国的晶圆代工。其带来的重要影响在于极大影响了市场情绪，市场对芯片板块坚决杀跌，避之而无不及，恐怕再次出现利空。下半年外围因素已经非常不利，内部还出现了创业板注册制对流动性影响、科创板解禁、大基金减持等等内部不利因素。整个下半年板块出现了漫漫的下跌盘整期，板块下跌幅度超过25%。
在本基金的运作过程中，投资理念遵循产业投资，伴随产业的优秀公司成长。细分到科技赛道，投资框架是自上而下选股，首先选择高景气周期的赛道，在好赛道中再选择龙头公司。在这个大前提下，遵循产业逻辑去投资。持股周期较长，伴随着产业成长。理想状况是持仓的公司到了成熟状态，我国的硬核科技腾飞，不再被卡脖子。在这个成长的过程中，需要仔细甄别、密切跟踪、抓主要矛盾，最重要的是对产业的理解，既要有对产业周期的把握，也要有对个股技术壁垒和产品护城河的理解，换言之既要格局够大，高度够高，又要对细节有充分的认知和敏锐的洞察力。股价是受多方面因素影响的，会有波动，但最重要的是抓每个时期的主要矛盾，在产业逻辑不发生变化的情况下，陪伴优秀公司成长。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.4673元。本报告期基金份额净值增长率为39.34%，同期业绩比较基准收益率为17.68%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2021年，货币政策不会急转弯，在2020年四季度普遍对2021年流动性不抱有较大预期的情况下，温和的货币环境转向不会成为市场的掣肘。另外，由于2019年和2020年公募基金收益率的示范效应，2021年公募基金新基金发行的开门红和老基金全年的申购将仍会维持高位，2021年市场的资金相对充裕。
从市场整体来看，我们判断2021年仍是结构性行情，板块间的分化仍旧较大，强者恒强是主旋律。因为任何一个风格和板块的结束都是行业基本面发生了显著变化导致的，比如2020年2月底开始的半导体暴跌，导火索是全球疫情的爆发影响了需求。7月中旬开始的半导体为期半年的下跌，是因为中美贸易战的加剧。从来没有任何板块是在高景气度的轨道中出现瓦解。可能某些板块在短期冲高后会有回归的需求，但休整之后会继续原来的趋势，不会破坏原有的趋势，直到产业景气度不在。这是由产业和目前A股的资金结构决定的。所以，我们判断2021年消费、白酒、医药、光伏、新能源继续原有趋势，震荡上行。
半导体行业，产业端景气度持续向好，最上游晶圆代工产能极度紧缺，已经传导至下游各个环节，目前行业内缺货涨价成为主要旋律。美国对我国科技产业的封锁已经打出了最后一张底牌，我国半导体产业链要开始全面自主化进程，这也是实现追赶和反超的必经之路。经过2020年利空的消化，芯片半导体行业2021年已经可以跟消费、白酒、医药、光伏、新能源站在同一起跑线上。2021年是5G消费电子的换机高峰，加之晶圆代工产能紧缺引发的涨价潮，在外部扰动利空释放的情况下，很可能是行业量价齐升的大年。任尔东南西北风，咬定青山不放松。在这个科技大周期里，2021年选择最强阿尔法，仔细甄别，认真求证，克服困难，迎接挑战，努力为基金持有人赚取长期回报。
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