报告期内基金投资策略和运作分析
“红利优选”是本基金的核心投资策略。“红利优选”的底色仍然是价值投资，仍然是挖掘低估值好公司。
首先，我们利用股息率指标作为低估值好公司的探测器和筛选器。
股息率与估值有着较强的负相关关系。股息率越高通常意味着估值越低。
股息率与盈利质量高度相关。股息率高通常意味着公司拥有较强的盈利能力和较为健康的现金流。
股息率与治理结构紧密相关。能够长期持续维持较高分红标准的公司，通常意味着大股东和管理层愿意和中小股东分享经营成果。
其次，我们并非机械地追求高股息率，我们关注企业的护城河和成长性，我们追求的是股息率与增长率相加所形成的总回报率。
在护城河的角度，我们寻求永续性业务，买最好的公司。
在成长性的角度，我们追求持续稳健成长。
除非在估值层面有足够的保护，且对周期拐点有充分的把握，否则尽量规避强周期行业。
最后，我们强调从个股和组合这两个层面同时进行有效的风险管理。
个股层面，我们追求足够的“安全边际”，逆向买好公司。
组合层面，我们追求“行业分散，个股集中”。行业分散控制组合波动，个股集中保证研究深度。
报告期内我们坚持了我们的投资策略，并且维持了较高的仓位。报告期我们承受了较大的业绩压力，但我们坚信我们的投资策略是有效的，我们在坚守投资策略的同时，对投资框架进行了优化和改进。报告期我们的基金业绩领先于业绩基准和沪深300指数。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内的净值增长率为9.28%，同期业绩比较基准收益率为-3.52%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们对中国经济充满信心，我们判断股票市场中长期的趋势仍然是震荡向上的，结构性机会长期存在。我们将坚持聚焦“红利优选”策略，力争为持有人实现长期可持续的稳健回报。
中短期的结构上，前期由于担心宏观经济向下导致股价大幅下跌的一些顺周期行业中的好公司，可能会有一定的估值修复。
中长期的结构上，我们判断新一轮“硬件-软件”相互驱动的科技创新浪潮已经来临，众多的科技创新主题，如人工智能、云计算、大数据、物联网、车联网、智能汽车、无人驾驶、工业互联网、无人工厂等，都逐渐高度关联，聚点成面。我们需要重新审视我们的组合，在坚守“红利优选”策略的同时，我们希望做到：第一，我们至少不要买入可能会被新的科技浪潮所摧毁的行业或公司；第二，我们希望我们的公司能够受益于新的科技浪潮，要么是得益于新技术应用的公司，要么是新一轮科技创新浪潮的重要参与者；第三，最优的状态下，我们希望找到能引领新一轮科技创新浪潮的中国企业。
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