报告期内基金投资策略和运作分析
“红利优选”是本基金的核心投资策略。“红利优选”的底色仍然是价值投资，仍然是挖掘低估值好公司。
首先，我们利用股息率指标作为低估值好公司的探测器和筛选器。
股息率与估值有着较强的负相关关系。股息率越高通常意味着估值越低。
股息率与盈利质量高度相关。股息率高通常意味着公司拥有较强的盈利能力和较为健康的现金流。
股息率与治理结构紧密相关。能够长期持续维持较高分红标准的公司，通常意味着大股东和管理层愿意和中小股东分享经营成果。
其次，我们并非机械地追求高股息率，我们关注企业的护城河和成长性，我们追求的是股息率与增长率相加所形成的总回报率。
在护城河的角度，我们寻求永续性业务，买更好的公司。
在成长性的角度，我们追求持续稳健成长。
除非在估值层面有足够的保护，且对周期拐点有充分的把握，否则尽量规避强周期行业。
最后，我们强调从个股和组合这两个层面同时进行有效的风险管理。
个股层面，我们追求足够的“安全边际”，逆向买好公司。
组合层面，我们追求“行业分散，个股集中”。行业分散控制组合波动，个股集中保证研究深度。
报告期内我们坚持了我们的投资策略，并且维持了较高的仓位。报告期市场出现了一定程度的调整，我们的基金业绩也承受了一定的压力，但我们发现越来越多的好公司的估值已经下降到了非常具有吸引力的位置，而且这些公司的竞争力是越来越强的，因此我们对组合中长期的业绩充满信心，我们认为投资人在当前时点可以更加积极乐观一些。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内的净值增长率为-13.90%，同期业绩比较基准收益率为-7.19%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们对中国经济充满信心，我们判断股票市场中长期的趋势仍然是震荡向上的，结构性机会长期存在。我们将坚持聚焦“红利优选”策略，力争为持有人实现长期可持续的稳健回报。
虽然面临疫情、俄乌战争等利空因素，但我们判断中国资本市场的核心驱动力来自于中国宏观经济自身。我们判断2018-2021年是中国宏观经济的一轮强收缩，大部分行业都面临了巨大的压力：包括房地产、教育、互联网、游戏、医药等，而2022年是一个宏观和行业政策的拐点，中国宏观经济可能会由收缩走向扩张，从而给资本市场带来重要的机会。
因此我们判断此轮市场的回升可能不是反弹性质的，而是趋势性质的，大部分行业都存在投资机会。在经济恢复的过程中，房地产行业扮演了非常核心的角色，同时房地产行业也是本轮经济周期中出清比较彻底的行业，可能存在较大的投资机会，是我们重点关注的行业之一。
粤公网安备