报告期内基金投资策略和运作分析
“红利优选”是本基金的核心投资策略。“红利优选”的底色仍然是价值投资，仍然是挖掘低估值好公司。
首先，我们利用股息率指标作为低估值好公司的探测器和筛选器。
股息率与估值有着较强的负相关关系。股息率越高通常意味着估值越低。
股息率与盈利质量高度相关。股息率高通常意味着公司拥有较强的盈利能力和较为健康的现金流。
股息率与治理结构紧密相关。能够长期持续维持较高分红标准的公司，通常意味着大股东和管理层愿意和中小股东分享经营成果。
其次，我们并非机械地追求高股息率，我们关注企业的护城河和成长性，我们追求的是股息率与增长率相加所形成的总回报率。
在护城河的角度，我们寻求永续性业务，买更好的公司。
在成长性的角度，我们追求持续稳健成长。
除非在估值层面有足够的保护，且对周期拐点有充分的把握，否则尽量规避强周期行业。
最后，我们强调从个股和组合这两个层面同时进行有效的风险管理。
个股层面，我们追求足够的“安全边际”，逆向买好公司。
组合层面，我们追求“行业分散，个股集中”。行业相对分散控制组合波动，个股相对集中保证研究深度。
报告期内我们坚持了我们的投资策略，并且维持了较高的仓位。报告期内我们的业绩跑赢了沪深300指数。我们的策略经受住了市场的考验，在当前的市场环境下，我们发现不少好公司的估值都下降到了非常具有吸引力的位置，而且这些公司的竞争力是越来越强的，因此我们对组合中长期的业绩充满信心。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内的净值增长率为-16.77%，同期业绩比较基准收益率为-17.37%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2022年，我国面临了疫情、国际贸易摩擦、国际战争冲突等因素带来的多重压力，经济增长乏力，市场情绪普遍悲观。
但回顾历史，往往都是市场普遍悲观的时候，重大的投资机会正在悄然形成。
一方面，市场估值处于历史底部。过去几年形成的一些局部性的市场高估也基本消化掉了，市场重新起来的基础是扎实的。
另一方面，中国在人均GDP的水平上，仍然存在巨大的发展空间，一旦全社会达成聚精会神谋发展的共识，各行各业都仍然存在巨大的空间。因此这个时间点，我们需要以更加长远的眼光来看待当前的资本市场，以更加积极的心态来寻找投资机会。
在经济恢复的过程中，房地产行业扮演了非常核心的角色，同时房地产行业也是本轮经济周期中出清比较彻底的行业，行业竞争结构明显改善，胜出的企业存在较大的发展空间和投资机会，是我们重点关注的行业之一。
我们将坚持聚焦“红利优选”策略，力争为持有人实现长期可持续的稳健回报。
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