报告期内基金投资策略和运作分析
本基金是从保本基金转型而来的，在转型期，为了降低净值的波动，实现净值的稳定增长，维护基金持有人的利益，我们采取了相对稳健的“红利优选”策略。经过三年左右的运行，该策略基本实现了我们期初所设定的目标。我们逐渐将本基金的投资策略由“红利优选”向“价值成长”转型，两种策略的本质都是价值投资，只是前者更稳健一些，对成长性的要求更低一些；后者的波动性可能会略高，但预期收益率也更高。“价值成长”是我们更擅长的投资策略，也是更适合当前市场环境的投资策略。
价值成长策略的核心是以合理或低估的价格买入优质企业，长期持有，伴随公司成长。
优质企业是核心。是否具备可持续竞争优势是对优质企业的定性评判标准；能否实现较高的股东回报率和长期持续成长是对优质企业的定量评判标准。
低估值是重要的补充。我们会结合宏观、行业和公司的分析，预测标的公司中长期的盈利和估值中枢，从而估算投资机会的潜在年复合收益率。如果预期潜在年复合收益率符合我们设定的标准，则我们认为标的公司当前的市值是合理或低估的。
报告期内我们坚持了我们的投资策略。在当前的市场环境下，我们发现越来越多的优质企业的估值都下降到了非常具有吸引力的位置，而且这些公司经受住了最近几年的逆风冲击，竞争力越来越强，我们相信，随着经济的持续复苏，这些优质企业存在业绩和估值双击的可能性，我们对组合中长期的业绩充满信心。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内的净值增长率为1.15%，同期业绩比较基准收益率为-8.71%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2023年，我国经济顶住了来自外部的风险挑战和国内的下行压力，经济转型升级深入推进，转方式、调结构、增动能取得新突破。从权益市场的走势看，2023年出现了历史上罕见的估值连续收缩，增量资金有限，不同市值风格、板块风格间的赚钱效应分化明显。
展望2024年，企业盈利方面，我们认为：随经济和PPI价格周期企稳，企业盈利大概率正增长，更多的公司处于盈利的低点，会在2024年进入内生性复苏周期；结构上看，尽管房地产未必能够看到较强的向上弹性，但代表中国经济转型方向的部分行业，经过两年的调整目前处于周期低位，随着行业供给出清和格局改善，2024年有望进入下行周期尾声和上行周期。
利率环境方面，我们认为：考虑到美国居民部门消费韧性、企业部门有息负债压力、政府部门财政扩张空间均面临约束，2024年中美央行政策大概率将阶段性同步化，打开国内的货币政策宽松空间，从而可能会给A股带来超预期向上拉动的弹性。
具体到投资机会上，一方面，我们积极寻找新的产业主线方向，另一方面，深入挖掘经受周期底部出清压力考验，基本面上具备韧性、估值处于底部的优质个股，把握Alpha行情。
我们将坚持聚焦“价值成长”策略，力争为持有人实现长期可持续的稳健回报。
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