长城创业板指数增强发起式C

报告期内基金投资策略和运作分析
上半年市场先扬后抑，多数大型宽基指数表现不佳，中证500、中证1000为代表的中小指数略有正收益。风格上看，二季度一定程度上延续了一季度的整体趋势，低波动、低估值标的有较为显著的超额收益，但主要集中于较小市值的标的，盈利能力强的个股延续弱势。市场行业主题投资波动很大，以人工智能为代表的TMT产业链较受市场关注，基础算力、光模块、软件传媒等相关个股波动率过高；资金面看，外资一季度后无明显增量净流入，内资存量博弈性较强，市场总体缺乏赚钱效应；消费板块受经济复苏动能较弱影响，普遍表现不佳。
报告期内，本基金在风格控制相对较为严格。行业上，新能源板块，盈利能力较好的标的持续承压，通信板块的标的个股配置与市场炒作热点有一定偏差；总体看，上半年的A股以存量博弈为主，缺乏持续的增量资金，在少部分缺乏基本面支撑的个股上资金比较聚集，使得增强指数的超额收益因子较往年变化巨大，虽然个股权重约束较为严格，但区间内相关个股相对劣势明显，因此区间内跑输业绩基准。
本基金基于长城基金量化投资研究平台的研究成果，采用量化多因子模型，基于上市公司的历史数据，借助数量化的技术手段，寻找对股票收益有预测性的指标作为因子；在组合层面上，根据基准指数的特点严格控制行业偏离以及个股偏离，并在综合考虑预期风险和收益水平基础上进行组合权重优化，力争有效跟踪基准指数的同时获取超额收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末长城创业板指数增强发起式A的基金份额净值为1.7252元，本报告期基金份额净值增长率为-11.19%，同期业绩比较基准收益率为-5.30%；截至本报告期末长城创业板指数增强发起式C的基金份额净值为1.6931元，本报告期基金份额净值增长率为-11.32%，同期业绩比较基准收益率为-5.30%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
A股总体估值仍然处在过去十年中枢以下位置，下行风险预计较小，从大类资产比较的角度，权益市场已经进入价值区间；宏观上看，经济复苏偏弱带来的问题已经充分反映在股价上，进一步的利空事件较为有限，当前的政策环境积极正面，随着下半年一系列企业、民生政策落地，经济有望进一步好转。
市场总体预计仍然以中小市值股票的广度行情为主，上半年过于交易的AI产业链在下半年将面临业绩兑现的部分压力，随着半年报的披露，市场有望回归到基本面。对于创业板指数中的新能源、医药板块，由于市场调整的幅度和时间比较充分，预期市场行业表现会更加均衡。