长城创业板指数增强发起式C

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年权益股票波动率明显放大，债券市场表现更好。A股主要指数大致分为三个阶段：一是年初市场全面下跌导致微小市值个股流动性风险凸显；二是春节后市场阶段修复到持续走低；三是三季度末政策驱动下显著反弹到年底振荡。风格方面，以沪深300为代表的大市值指数显著优于中证1000等小盘指数；交易结构看，年度内出现了不同于过去三年的统计规律甚至是三倍标准差之外的现象，无论是向上还是向下波动率多次出现突然放大，这些尾部风险极大影响了市场参与者的交易结构和交易行为，这对部分交易性数据产生因子为主的量化策略带来了较大负面贡献。
报告期内，本基金主要通过深度学习等神经网络方法广泛挖掘市场有效因子，并充分利用人工智能等算法进行多因子组合。受创业板指数个股与行业分布影响，新能源、医药等权重板块的持续低迷影响了产品表现；另一方面，受宏观政策影响，量化因子收益率波动较大，延续性不强，年内未能战胜业绩基准。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末长城创业板指数增强发起式A基金份额净值为1.5749元，本报告期基金份额净值增长率为7.65%，同期业绩比较基准收益率为12.92%；
截至本报告期末长城创业板指数增强发起式C基金份额净值为1.5386元，本报告期基金份额净值增长率为7.32%，同期业绩比较基准收益率为12.92%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
近年来出台了新“国九条”等一系列的政策，对于资本市场而言，这些政策更多着眼于长期制度建设与高质量发展，需要一定时间消化与吸收。总体来看，A股市场定价效率提升、机构投资者参与度提高大趋势已经形成，作为量化投资策略，从构建层面未来需要综合考虑长期政策与交易结构的变化，引入更多的锚定市场长逻辑的有效因子。
创业板指数作为成长性代表指数，长期仍将受益于经济的高质量发展，指数贝塔配置价值明显；从历史对比看，指数中权重行业仍处在近五年的估值低位，看好指数未来表现。