中邮沪港深精选混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2季度，股票市场波幅较大，本基金于3月28日成立，操作较为谨慎，避开了4月初市场情绪过热的一波行情，我们判断中美贸易是一个长久的消耗战，所以到了5月初才开始建仓，并在6月中情况开始明朗，果断的在G20峰会之前调高股票仓位。 贸易冲突方面，5月以来，中方强力回击贸易谈判的反复，美方对中方加收关税，以及强力抵制华为和一些内地高科技公司，加重了市场避险的情绪。6月底的G20还是有一个令大家都比较满意的结果，中美重启对话，但预期还是一个漫长的过程，但希望不会从这个点再有恶化。 包商银行事件对市场流动性造成一定冲击，目前除少部分高风险业务外已经大体恢复，整体影响不大。综合来看，短期内市场受风险情绪主导，中美贸易冲突缓和与美联储鸽派信号有助于提振风险情绪，市场较有支撑。中长期内，全球增长动能持续减弱，注重防御性行业的配置。总体而言，港股估值仍然偏低，具有长期配置价值。 本基金将继续挖掘港股和A股市场的投资机会，透过我们的QVT模型分析市场上可投标的的估值、价值和动态的博弈率，在市场情绪探底时开始微调我们的估值模型，买入持有业务壁垒高、估值相对便宜的个股并且有稳定的股息回报，把可投资标的的灵活性以及优势最大化以力争获取长期稳定的回报。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.0240元，累计净值为1.0240元；本报告期基金份额净值增长率为2.40%，业绩比较基准收益率为-0.17%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
中国经济数据显示增长动能持续回落，逐渐出现企稳迹象。基建投资仍然托而不举，制造业投资回落幅度收窄，房地产投资平稳回落。预计年内增长速度将平稳回落，不确定性主要来自制造业投资。中国通胀水平有所回升，对央行货币政策形成一定制约。前期包商银行事件对市场流动性造成一定冲击，目前除少部分高风险业务外已经大体恢复，整体影响不大。 美国经济出现回落信号，多项先行指标下行，通胀水平有所回升，但仍处低位。劳动力市场持续处于紧平衡状态，薪资增速保持高位，但改善幅度收窄。受薪资增速提升与对外开征关税影响，美国通胀有向上可能。制造业产能利用率与PMI均下滑，可能带动固定资产投资下行。美联储释放鸽派信号，暗示年内可能降息一次，但当前市场预期年内降息2-3次，可能有过度预期。 金融市场出现分歧，一方面美股持续创新高，另一方面美债发出衰退信号。综合来看，短期内市场受风险情绪主导，中美贸易冲突缓和与美联储鸽派信号有助于提振风险情绪，市场较有支撑。中长期内，全球增长动能持续减弱，注重防御性行业的配置。总体而言，港股估值仍然偏低，具有长期配置价值。