中邮沪港深精选混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2019 年基本上港股主要是受到中美贸易摩擦和香港本地的不稳定情绪而运行。上半年基本大家都比较担心经济会因为关税的增加以及生产线的往外逃而失速，但政府及时而有力地稳住了内需以及本土消费，加上改革完善贷款市场报价利率增加市场的信心。
但港股在下半年和内地股市走势分歧，主要是因为本地的短暂不稳定影响了投资者的信心，我们相信这只是短期的扰动，中央对香港还是一如既往的支持，因为短期的扰动造成股市的下滑往往是价值投资的好时间。
我们基金在3月28日成立，上半年因为是建仓期我们都比较保守，但在下半年我们判断中美贸易摩擦会有第一阶段的协调和本地的投资情绪回稳，我们加大了风险胃纳，投资的行业主要是医药，5G相关的设备股，内需以及是汽车行业。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.0596元，累计净值为1.0596元；本报告期基金份额净值增长率为5.96%，业绩比较基准收益率为-0.10%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
中国经济基本面有所改善，但受疫情影响出现不确定性。新冠肺炎疫情自2020年1月中旬恶化并扩散至全国乃至全球，政策层为应对疫情采取限制人员流动、延长春节假期与限制企业复工等措施，有助于迅速控制疫情蔓延，但亦将对经济造成一定程度的拖累，主要有（1）抑制居民消费，（2）危及中小企业尤其是服务行业的中小企业的现金流，（3）复工延迟造成制造业企业不能按时交货，可能影响部分高端企业的海外市场，（4）压制地产销售进而可能压制房地产投资，（5）打击固定资产投资信心，以及（6）财政资源投入应对疫情，可能挤出基础设施投资。人民银行已经超额投放流动性并引导短端利率下行，银行业调降湖北地区企业的贷款利率，财政政策加大对防控疫情的投入，地方政府协调降低中小企业房租。假设一季度能够有效控制疫情，对于经济最大的拖累就在于限制经营的措施可能会危及中小企业的现金流，进而造成中小企业的大量倒闭，以及对部分高端制造业海外市场的影响。
美国经济保持稳定，服务业就业仍然稳健增长，但工资增速有所下滑，制造业景气度持续下行并带动制造业就业增速下行。居民消费仍然非常健康，消费者通胀维持在通胀目标附近，消费平减指数仍维持略低于通胀目标的水平。住宅固定资产投资增速有所回升，油气相关固定资产投资有所下滑。美联储议息会议决议维持政策利率在当前水平，预计美联储政策将偏向资产负债表操作，而非基准政策利率的升降。
受疫情冲击，短期内市场情绪较为脆弱，预计市场波动率加大，同时疫情进展难以预测，因而难以提前布局。中期宏观环境目前亦难以评定，但预计将保持较为乐观的状态，财政政策对中小企业的支持将是最有效的政策选择。结合这一判断，短期内将保持低股票仓位运行，同时寻机调整布局以待中期机会。