宝盈融源可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，中证转债指数下跌1.84%，受疫情、美流动性危机等事件影响出现多次波动。本基金严格遵守基金合同约定，主要投资于风险可控、溢价率偏低的可转债，并灵活参与权益资产投资。4月后，随着美国流动性危机缓释，权益市场和转债出现反弹，组合逐步提高了权益仓位和组合的杠杆水平。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末宝盈融源可转债债券A基金份额净值为1.1803元，本报告期基金份额净值增长率为11.24%；截至本报告期末宝盈融源可转债债券C基金份额净值为1.1774元，本报告期基金份额净值增长率为11.08%；同期业绩比较基准收益率为-1.01%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2020年上半年受疫情影响宏观经济一度面临较大压力。一季度经济受疫情和经济休克疗法影响触底，从4月起经济开始复苏，地产投资保持较高的景气度，制造业、消费等均逐步改善。上半年CPI、PPI均保持相对平稳水平。货币政策保持灵活偏松，央行公开市场降息、降低存款准备金利率和降准等多项政策并举，资金利率维持平稳偏低水平，4月后资金利率一度降至历史最低水平附近。从市场表现看，上半年久期贡献最高，金融债指数强于中票，短融指数收益最低。股票市场结构性行情，盈利能力稳定的白酒、电子、养殖后周期、医药等行业仍有不错表现。
展望2020年下半年，我们认为主线是疫情后的经济复苏，权益的机会大于债券。目前国内经济复苏的方向已经基本确认，但幅度和持续时间有待继续观察，全球也逐渐步入复苏的过程中。国内货币政策从4月末开始已经明确转向，下半年基调可能是货币政策正常化。通胀压力不大，但PPI中枢预计有所抬升。下半年美国大选和中美的关系是重要的不确定因素，可能影响权益和债市的节奏。
目前来看，债券市场存在超跌反弹的机会，但短期内空间可能不大，中期需要等经济的下行信号。信用债绝对收益不错，中等资质高静态中短债在2020年下半年仍能取得不错的稳定收益。2020年信用事件依然高发，且机构情绪较为脆弱，低等级信用风险仍需保持警惕。转债在当前时点的估值并不便宜，机会主要来自正股的带动和个体的深度挖掘。股票风险溢价不高，性价比高于纯债，可能仍是结构性机会为主。