宝盈融源可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2022年A股市场趋势下行，沪深300指数下跌21.63%，创业板指数下跌29.37%，，在俄乌战争、新冠疫情反复、美联储超预期加息、国内地产风险持续暴露、宏观经济增长乏力等因素影响下，权益市场走出了二次探底的走势。但在年底地产政策和疫情防控政策优化之后，股票市场开始企稳。可转债指数跟随股票指数下跌，中证转债指数全年下跌约10%，较权益市场体现出一定的抗跌性，溢价率也有小幅抬升。同样转债内部出现了结构分化，高平价的成长转债随着正股有不小幅度的下跌，溢价率也有一定幅度压缩。偏债型的双低转债，在年底债市大幅下跌时也受到较大冲击。
报告期内，本基金严格遵守基金合同约定，以可转债为主要标的进行投资，同时一定仓位参与股票投资。转债持仓结构以弹性较高的中高平价偏股型转债为主，个券选择上以新能源、银行、公用事业等行业为主。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末宝盈融源可转债债券A的基金份额净值为1.1554元，本报告期基金份额净值增长率为-10.64%;截至本报告期末宝盈融源可转债债券C的基金份额净值为1.1438元，本报告期基金份额净值增长率为-10.91%。同期业绩比较基准收益率为-9.89%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2023年，中美经济将呈现出中国“弱复苏”美国“弱衰退”的错位状态。2022年抑制经济的两大痛点疫情防控和地产政策都出现了转折性的变化，在疫情感染第一波高峰过去之后，消费场景约束消失，居民消费意愿修复，消费将成为经济复苏的主要动力，短期超额储蓄释放也可形成一定支持，地产的三支箭政策，也有望支持地产销售企稳回升，从而带动地产产业链的企稳。但整体来看，复苏的高度难以过分期待，消费修复受到三年来居民收益下滑的中期影响，还要经受疫情反复感染的冲击。美国的弱衰退，外围需求走弱导致出口将成为经济的拖累项。
美国在经历了2022年通胀大幅上行，以及联储大幅加息的冲击，经济增长已经开始放缓，但整体而言就业市场仍然强劲，整体工资通胀螺旋没有完全打破，也就意味着高通胀和高利率将保持一段不短的时间，预期2023年美国进入弱衰退和高通胀并行的时期，联储加息可能在年内结束，但对快速降息不可期待过高。
结合宏观经济的判断，2023是修生养息的年份，股票市场是以疫后修复为主的修复行情，在没有黑天鹅出现的假设下，股票熊市结束，但对牛市不可有过高期待，全年行情主线将以大消费为代表的价值股修复为主要体现，相对而言成长股的行情需要明确看到美联储降息或者美债利率趋势性的大幅下行。
全年维度看，经济周期处于复苏的阶段，大环境整体对债券不利，债市全年大概率是一个收益率中枢上移的过程；但国内经济恢复的基础尚不牢固，名义经济增长有望修复上行但斜率有限，对应利率中枢上行但空间有限。债市将进入一个小熊市的状态，全年久期贡献偏负面，而票息贡献偏正面。
转债市场将会面临权益市场和债券市场的对冲影响，总体来看应该弱于权益，优于纯债。转债平价将跟随股票市场修复而上涨，但优于债市偏弱，转债的估值——溢价率存在被压缩的风险。所以结构上应该是高平价低溢价的偏股型转债占优。