宝盈融源可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年上半年权益市场呈现出大幅波动走势，春节前由于特朗普上台，担忧中美关系及关税影响，风险偏好下降，市场下跌，春节期间随着刺激政策的落地，以及deepseek，哪吒2等的横空出世使得市场信心有所恢复，节后以AI和机器人为代表的科技成长板块以及随后以创新药和AI医疗为代表的医药板块走出了结构性行情。二季度初，美国关税超预期出台，权益市场短期大幅回调，但随着稳股市政策的及时出台以及中美关税的缓和，国内信心的提升，股票市场快速收复失地，且在二季度末创出年内新高。
可转债市场走势强于股票市场。需求端，由于纯债市场绝对收益较低，部分资金逐渐转战转债市场；供给端，新发转债普遍规模较小，而随着股票市场上涨，转债强赎增多，供给端逐渐收缩，使得转债出现供不应求，估值持续抬升的状态，所以在股票市场波动时，转债明确体现出相对抗跌的特性，走势明显强于权益市场。
报告期内，本基金严格遵守基金合同约定，以可转债为主要标的进行投资，同时一定仓位参与股票投资。转债持仓大盘稳定转债和中小盘弹性转债相结合，其中大盘稳定型转债以银行，公用事业等行业为主，仓位占比约2/3，弹性转债以科技，军工等行业为主，仓位占比约1/3。在报告期，组合整体增加了转债配置仓位。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末宝盈融源可转债债券A的基金份额净值为1.2951元，本报告期基金份额净值增长率为11.53%;截至本报告期末宝盈融源可转债债券C的基金份额净值为1.2726元，本报告期基金份额净值增长率为11.37%。同期业绩比较基准收益率为5.74%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，从基本面来看，经济增长动力有所放缓，外需端，中美关税虽然度过了极端阶段，但整体也有不小幅度提升，对外需的抑制作用将会逐渐显现，内需端，以地产为代表的内需在政策刺激下有约半年时间的企稳，然而现阶段又重回下行趋势，消费方面也有较大分化，以旧换新政策刺激的部分有较好修复，但也有需求透支的风险。国内经济基本面虽然下行但幅度有限，全市场流动性充裕，风险偏好逐步提升，权益市场偏乐观，转债有望跟随权益上涨，同时转债供不应求的局面将进一步深化，转债估值将维持高位，难以压缩，转债的波动性将明确优于权益。