华商电子行业量化股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内市场整体全面上涨，上证指数上涨22.3%，中证500涨幅26.38%，创业板涨幅43.79%。2019年以来的A股市场表现较好,2019上半年市场就有较大幅度的上涨。2019年上半年市场表现较好，大盘蓝筹股票迎来一波估值修复，在二月份商誉减值过后,中小市值股票利空出尽结合市场风险偏好提升。3月份之后市场一直处于震荡向上的状态。4月市场年内涨幅接近30%的时候，部分个股面临一季报业绩兑现压力从而冲高回落，在5月初中美贸易战升级黑天鹅事件的影响下, 市场伴随着投资者风险偏好的急速下降经历了快速下跌然后震荡的过程。6月份之后市场一直处于震荡向上的状态。
2019年下半年A股市场伴随着经济数据稳定和中美贸易战升级经历快速回落然后反弹震荡的过程。2019年3季度伴随中美贸易战升级投资者风险偏好的急速下降市场伴随着经历了快速下跌然后震荡的过程。四季度以电子和计算机为代表的成长股三季报不断超预期，同时叠加中美贸易战谈判结果超预期，A股市场迎来了一波涨幅可观的反弹。我们组合一直以量化多因子模型为基础加以机器学习算法进行因子选择，然后通过选出的有效因子进行细分领域和个股选择。我们2019年四季度(9月17日基金发行日至12月31日)挑选出了成长，盈利和动量做为有效的选股因子，组合主要配置在消费电子，半导体和周期电子板块。2019年全年(9月17日基金发行日至12月31日)华商电子行业量化收益为8.85%。
报告期内基金的业绩表现
截至2019年12月31日，本基金份额净值为1.0885元，份额累计净值为1.0885元。自基金合同生效起至今本基金份额净值增长率为8.85%，同期业绩比较基准的收益率为7.19%，本基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率1.66个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2020年我们认为中国经济数据和新型肺炎疫情的发展将是决定市场走向的两个关键因素，因此我们会密切关注逐步发布的国内经济数据和外围市场表现从而对投资组合进行调整。同时由于本次疫情持续时间可能较短，对经济的影响也将主要集中在短期之内。与此同时，本次新冠疫情对于经济的影响，一方面，视疫情发展，或将主要集中于1月下旬以及2月份，影响时间较短，对于全年的影响也较小。另一方面，本次疫情对于经济的拖累效应应该弱于2003年的非典疫情。我们认为疫情不管怎么样终会被战胜，相比于短期疫情扰动，电子行业在中长期维度上无论是现阶段处于的周期向上位置（19年周期拐点）以及未来一年极强的业绩确定性（5G落地，国家科技周期）都使得我们坚定看好其未来表现。基于历史数据的量化模型挑选出了成长，盈利和波动率做为有效的选股因子。根据量化模型的选股结果我们现阶段电子持仓主要分布在消费电子（苹果产业链），半导体和电子周期行业。