华商电子行业量化股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内市场整体全面小幅上涨，上证指数上涨2.76%，中证500上涨3.31%，创业板上涨0.53%。2025年一季度在deepseek横空出世和经济复苏的预期下A股市场稳步上涨，但是进入二季度中美关税经历了先超预期而后缓和的过程，市场也随之震荡上行。在2025年初，华商电子行业量化基金采取了均衡配置，主要持仓了半导体设备、AI算力和消费电子相关标的。1月份在市场对美国关税的悲观预期的背景下，市场经历了一个月的缓慢下跌，进入2月和3月份在deepseek横空出世之后，整个市场对中国的科技板块态度发生转变，伴随着风险偏好提升以计算机和传媒为代表的成长和主题驱动型板开始了一轮暴力上涨，而分红率较高的周期和公共事业行业相对表现平淡。2025年二季度在4月初在美国关税大幅超预期的背景下，市场经历了一周的急速下跌。而后在4月底到6月之间中美经历了多次贸易和关税相关的沟通和交涉，最终的结果是关税问题得到了极大的缓解。市场对关税缓解的预期和风险偏好也随之提升，从而进入了稳步反弹向上的趋势。整个二季度受益关税缓解和风险偏好提升的AI算力和创新药为代表的科技成长方向表现突出。我们也在市场震荡的同时恢复到了一个相对均衡的配置和仓位，并且提高了估值性价比高的AI算力和半导体设备的仓位。2025年上半年华商电子行业量化A基金收益为2.92%，华商电子行业量化C基金收益为2.73%。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华商电子行业量化股票发起式A类份额净值为1.6287元，份额累计净值为1.6287元，本报告期基金份额净值增长率为2.92%，同期基金业绩比较基准的收益率为4.21%。截至本报告期末华商电子行业量化股票发起式C类份额净值为1.6256元，份额累计净值为1.6256元，本报告期基金份额净值增长率为2.73%，同期基金业绩比较基准的收益率为4.21%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2025年下半年我们认为国际关系环境，中国经济复苏程度是决定市场走向的两个关键因素，因此我们会密切关注逐步发布的国内经济数据、国际环境变化从而对投资组合进行调整。基于历史数据的量化模型挑选出了成长，研发投入和动量做为最重要的因子指标。根据量化模型的选股结果我们现阶段电子行业量化持仓主要分布在半导体设备，AI算力和半导体设计。