华商计算机行业量化股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内市场整体全面上涨，上证指数上涨18.41%，中证500上涨30.39%，创业板上涨49.57%。2025年一季度在Deepseek横空出世大幅提升投资者风险偏好的背景下A股市场稳步上行,但是进入二季度由于4月美国对全球加征关税的黑天鹅事件的出现导致市场开始下行震荡。在2025年初,华商计算机行业量化采取了均衡配置主要持仓了AI应用、国产算力和信创相关标的。2025年一季度在Deepseek横空出世后投资者风险偏好大幅提升，以计算机和传媒为代表的成长和主题驱动型板块快速上行。2025年4月份美国突然向全球加征关税，黑天鹅事件导致市场快速下跌然后加入震荡。我们在二季度主要配置在AI应用和国产算力。
2025年三季度在关税延后和缓和的背景下市场经历了一波快速的暴力反弹，而进入四季度在随着政策符合预期地落地市场逐步进入震荡状态。我们组合以量化多因子模型为基础加以机器学习算法进行因子选择，然后通过选出的有效因子进行细分领域和个股选择。我们在2025年四季度挑选出成长、估值和动量做为最重要的因子指标，我们2025年四季度主要配置在AI应用和国产算力。2025年全年华商计算机行业量化A收益为16.4%，华商计算机行业量化C收益为15.92%。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华商计算机行业量化股票发起式A类份额净值为1.3111元，份额累计净值为1.3111元，本报告期基金份额净值增长率为16.40%，同期基金业绩比较基准的收益率为22.06%。截至本报告期末华商计算机行业量化股票发起式C类份额净值为1.2959元，份额累计净值为1.2959元，本报告期基金份额净值增长率为15.92%，同期基金业绩比较基准的收益率为22.06%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2026年我们认为国内经济复苏强度及落地效果和海外利率环境将是决定市场走向的两个关键因素，因此我们会密切关注经济数据和海外降息节奏从而对投资组合进行调整。同时由于2025年A股市场经历了一次大幅波动的上涨，所以今年的投资策略我们会以追求相对中信计算机指数的稳定超额收益和控制组合的回撤为主线。与此同时，我们认为在国家政策扶持的大背景下具有国产替代和创新能力的公司会有不错的表现。基于历史数据的量化模型挑选出了动量、估值和成长做为最重要的因子指标。根据量化模型的选股结果我们现阶段华商计算机行业量化持仓主要分布在国内和海外算力和AI应用。