财通智慧成长混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2021年开始，市场风格达到极致，各行业龙头有了一波快速上涨，堪称2020年下半年市场风格的延续。但在春节以后，市场风格出现了剧烈变化，各个行业的茅属性公司出现剧烈下跌，跌幅超过行业内其他公司。从板块来看，周期行业在一季度涨幅居前，消费和成长各个行业相对排名靠后，但半导体和新能源行业在五月开始上涨明显。
在我们看来，2021年投资的关键词就是"涨价"。不论是在新能源行业的上游，还是和传统经济更相关的各种资源品，都在2021年上半年跑出了较好的收益。我们认为这样的情况会延续到下半年，主要原因为：1）海外经济复苏态势强劲且持续性强，拉动了我国制造业行业的景气度，外需逻辑延续全年；2）在全球碳中和背景下，越是上游资源品，越是"两高"行业，未来的供给曲线都是相对平缓的，供给在一段时间内无法匹配需求的增长；3）全球流动性宽裕，我们本来预期今年的流动性收紧迟迟没有出现，也拉高了资源品上涨的幅度。
从上半年我们的配置来看，相比2020年末，我们在2021年初开始持仓上更偏重周期各个方向，并且在持仓结构上更偏重二三线公司，我们在1月份已完成上述调整。在需求逻辑上，我们相对在下半年看好化工和新能源上游资源品的价格表现，因为这两个行业的需求逻辑在下半年更强，其他需求逻辑不强的周期品更有赖于供给逻辑的不断深化。令我们担忧的是，在未来，我们看到的是确定性的周期各个行业的供给扩张逻辑受限，并且这种受限并不是短期的，而是长期的。同时全球流动性仍然宽裕，迟迟未能出现流动性逐步收缩的状态。这样就可能造成资源品价格长期的高位运行，故我们对通胀的担忧是较多的，我们目前没有看到通胀缓和的迹象。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末财通智慧成长混合A基金份额净值为1.3192元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为9.01%，同期业绩比较基准收益率为5.35%；截至报告期末财通智慧成长混合C基金份额净值为1.3062元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为8.58%，同期业绩比较基准收益率为5.35%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2021年下半年，我们仍然认为涨价逻辑还能延续一段时间。全球流动性仍然相对宽裕并且全球经济复苏周期进入到下半场，我们认为随着下半年经济旺季的到来，部分产业链的涨价投资机会仍将延续。与此同时，我们也开始密切跟踪各个行业基本面的可能变化，在部分领域产能供给在慢慢释放，可能导致之前的产品涨价告一段落，同时我们也在关注之前受到上游涨价压制的产业链环节，有无可能产生基本面的反转。总体上，我们已经开始积极的关注其他的可能性的投资机会，以期适时的调整组合。
在行业配置层面，我们将继续坚持以产业研究为基础，追求投资的可复制性、可跟踪性和前瞻性，在符合产业趋势的正确赛道上，投资较为优秀的公司，并保持密切跟踪，根据公司基本面的动态变化来做持仓的调整，在优质公司上做好大的波段，力争为投资者获取持续的超额回报。