财通智慧成长混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
从2023年一季度开始，我们开始超配AI板块。在2023年四季度，虽然我们仍然对AI各个板块做了较高比例配置，但我们对配置方向做了一些调整。2023年上半年，虽然北美大客户都对AI重视程度上升，但我们认为真正具有扩张资本开支能力的仅仅是少数客户，大部分客户来不及调整战略，并没有反映在实际行动中。进入到2023年下半年，我们意识到北美AI产业的蓬勃发展带动了越来越多客户，越来越多的产业，进而使得出现资本开支上升的北美大厂比例有较为明显的上升，这为2024年A股相关上市公司，特别是受益海外数据中心建设的、拥有海外大客户渠道优势的企业提供了非常好的发展机遇。这也意味着AI产业的发展不再仅仅是主题投资，从2023年四季度开始正式进入基本面兑现阶段，我们相信2024年相关产业的基本面兑现可以驱动相关公司进入股价和基本面的良性驱动阶段。
另外，我们仍然保持了一定比例的传媒板块配置，这是我们应对当前宏观背景下的良好手段之一。传媒板块具备典型的口红效应，和宏观经济发展呈现较弱的相关性，我们在小游戏和短剧赛道依然保持相当的配置比例，用来提升组合的防御性。我们目前依然看好小游戏市场在2024年的快速增长，本质上是消费者在性价比消费浪潮下的精神娱乐需求凸显，短剧亦然。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，财通智慧成长混合A基金份额净值为0.9313元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-27.53%，同期业绩比较基准收益率为-5.19%；截至报告期末，财通智慧成长混合C基金份额净值为0.9038元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-28.10%，同期业绩比较基准收益率为-5.19%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2024年，我们认为随着提振经济和信心的措施出台，经济低点大概率已经过去，但我们认为国内经济短期内可能缺乏向上弹性，故在2024年，我们或将投资的重心转向以出海逻辑为核心的公司身上。
在这其中，我们目前仍然看好AI海外算力的投资机会。我们认为A股市场仍然低估了算力的景气度和持续性，大部分投资者仍在纠结可能的2024年算力景气见顶，忽视了在大洋彼岸发生的产业机遇。因本轮科技产业周期主要以OpenAI为核心，Nvidia作为算力支撑，各北美大厂纷纷完善自己的大模型，所以A股投资者能感受到的产业氛围有限。时至今日，经历一年左右的AI交易热潮，我们认为大模型在北美仍然有较大的提升空间，这也就意味着算力的需求尚未见顶。A股投资者的低预期和2024年海外算力业绩的高确定性和弹性造就了这个板块很可能是2024年的胜负手，且我们也认为市场一样也低估了2025年这些公司的业绩弹性。
其次，我们也看好其他行业的出海机会。我们认为每个行业都可能出现这样的公司，但真正具备远期空间和较大业绩弹性的公司并不多，需要仔细挖掘。
我们将持续对其他板块基本面保持研究和跟踪，继续坚持以产业研究为基础，做好行业中观配置轮动，追求投资的前瞻性、可跟踪性和可复制性，在符合产业趋势的正确赛道上，投资较为优秀的公司，并保持密切跟踪，根据公司基本面的动态变化来做持仓的调整，在优质公司上做好大的波段，力争为投资者获取超额回报。