财通智慧成长混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
本基金在报告期内维持在80-90%仓位运作，保持通过自上而下和自下而上结合，重点选择投资景气上行行业中我们认为较好的公司，包括AI、高端制造、消费等行业。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，财通智慧成长混合A基金份额净值为2.1949元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为60.53%，同期业绩比较基准收益率为21.81%；截至本报告期末，财通智慧成长混合C基金份额净值为2.0963元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为59.24%，同期业绩比较基准收益率为21.81%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
目前，市场的流动性和风险偏好都在向利多权益的方向发展。在这样的市场环境下，我始终优选符合未来产业趋势发展的、长期成长空间广阔的优质公司，行业选择上的方向是AI方向和新消费方向。
我承认在2025年二、三季度，我对海外AI的发展是低估的，在行业上对海外算力的配置是低配的。我们看到2025年以来，海外模型无论是架构还是商业化的发展，都是一日千里的，商业化的闭环使得海外算力投入的确定性和持续性都有明显提升，这也是市场在2025年五、六月后对这些海外算力公司进行大幅重估的原因。
站在当下，在A股市场中大部分成长板块都处于高位的前提下，我认为海外AI的增长确定性比之前更高，增长的斜率也有所提升，我们预期2026年和2027年海外算力需求的增长可能更快，海外算力板块的基本面可能依旧非常强劲。那么基于对未来两个方向优质公司业绩发展的确定性和空间的比较，我逐渐增配了AI方向，尤其是海外算力方向的持仓，减配了新消费方向的持仓。
在海外算力方向上，我主要选择在2027年相对2026年还会确定性加速的方向上进行聚焦，具体表现在光通信、PCB材料和液冷方向，对这些方向我们都进行了全产业的深度研究，最终将仓位集中在竞争格局好、壁垒突出的龙头个股上。
除了海外算力，在新消费方向上，我保留了游戏板块的持仓。我们看到在这一轮游戏行业的创新周期里，中国的游戏产品已经具备了全球范围的比较优势，且本轮热门游戏多为生命周期较长的交互性游戏，有望提升业绩稳定性，行业存在潜在估值抬升空间。
未来，我们会延续以上投资思路，对个股进行更加深度的研究，同时紧密跟随市场，在不同阶段根据个股的胜率和赔率进行优化操作。未来我们将继续以产业深度研究为基础，力图前瞻性地挖掘更多胜率赔率均优的投资标的，持续动态和优化投资组合。