报告期内基金投资策略和运作分析
2025年资本市场整体上涨，行业间出现分化，成长股普遍有所上涨，尤其是数据中心AI算力、新能源产业链、创新药以及商业航天；相比之下，消费、地产等内需领域表现相对平淡。2025年Gemini、Claude大模型实现超预期迭代，竞争优势逐步显现，深刻驱动AI产业从Chat-Bot向AI多模态Agent阶段进阶，全球领先的科技CSP（云服务提供商）逐步进入AI投资驱动AI产品收入增长的新阶段。2025年中证TMT指数上涨44.48%，沪深300指数上涨17.66%，纳斯达克指数上涨20.36%，SOXX（iShares半导体交易所交易基金）指数上涨40.74%，恒生科技指数上涨23.45%。随着特朗普关税政策风险释放，美债利率进入下降通道，美元指数走弱，全球风险资产均较为活跃。同时在全球利率下降通道之下，国内经济政策空间也逐步变大。
分析原因：
（1）全球宏观：美元走弱以及避险需求上升，黄金等全球定价的有色金属普遍进入上行通道，由于地区冲突不断，大宗商品价格波动率提升。特朗普关税政策不确定性落地，美国经济下行压力得到进一步释放，但同时发达经济体通胀压力正逐步缓解，全球利率进入下行通道；国内宏观经济正处于复苏初期，经济刺激政策空间正逐步放大，国内财政政策发力加速国内产能出清、确立周期盈利低点；
（2）A股资本市场流动性：美元走弱，美联储降息，国内资本市场流动性压力下降，国内资产估值逐步进入上行区间；
（3）TMT产业：2025年信息产业出现整体性景气提升；
A、全球AI数据中心产业链/国内AI数据中心产业链：美国由于Gemini3、Claude、OpenAI超预期迭代，全球相关数据中心产业链实现超预期增长，全球算力产业链景气度明显进入上行周期；尤其随着多模态大模型以及更长上下文驱动token数量加速增长，AI存储需求进入爆发阶段，驱动全球半导体存储供求格局逆转；
B、互联网大厂与AI应用：随着AI大模型多模态能力进一步提升，国内基于大模型的多模态产品、Agent服务等应用产品公司体现出全球竞争力，国内互联网大厂作为最大AI应用平台，流量和收入有重新加速的可能，随着国内消费低点基本确立，大型互联网基本面大概率重回增长趋势；
C、新能源与储能：由于全球储能需求超预期爆发，新能源以及储能产业供求格局逐步好转，产业链利润率进入见底回升的阶段，展现出超预期潜力；
D、商业航天：随着SpaceX以及蓝箭逐步进入IPO阶段，同时SpaceX星链商业发射规模效应逐步出现，商业化闭环逐步形成，行业进入全球规模产业化的阶段；
E、国产半导体先进制程产业链：随着国内7nm、14nm国产化设备逐步进入商业阶段，先进制程以及先进封装正在快速扩产，先进制程晶圆厂以及相关半导体设备行业表现出独立于全球半导体周期的成长性。
本基金在2025年保持较高仓位,以信息产业的成长性投资品种为核心仓位，提升了AI算力、半导体存储产业链以及游戏行业配置比例，降低了软件、消费电子等相关配置比例。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.7732元，本报告期份额净值增长率为104.31%，同期业绩比较基准收益率为46.51%；C类基金份额净值为1.7541元，本报告期份额净值增长率为103.26%，同期业绩比较基准收益率为46.51%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
由于消费电子产业链配置比例较高，2025年整体净值波动较大，我们将努力进一步优化组合，根据行业景气程度预判对组合进行集中度调整。展望2026年，AIagent应用具备强爆发力，有望提升全球算力资源景气度；同时新能源储能、半导体设备基本面相对清晰，目前估值水平已经逐步回到较为合理水平，我们将增加配置比例。
基于以上判断，预计本基金在2026年将保持较高仓位，整体立足于中长期盈利成长性和稳定性的原则构建组合。维持以竞争优势明显、估值合理的信息产业投资标的为核心的持仓结构，保持组合的流动性和稳定性，并在中小市值股票中寻找能超越周期的个股。
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