英大智享债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2021年债券市场收益率呈现震荡下行走势。年初，流动性延续宽松，随后海外复工复产带动通胀预期发酵叠加春节临近，央行在1月底提前回收流动性，资金面遭受冲击，债券收益率小幅上行。二季度央行没有主动收紧流动性，叠加地方债供给节奏偏慢，资金面整体超预期宽松，在基本面走弱的背景下，各期限收益率均明显下行。7月初央行超预期全面降准0.5%，带动收益率进一步下行，但市场对于宽信用、逆周期调节的预期也逐渐增强，另外海外通胀持续创新高，美联储货币政策收紧预期走强，债市收益率底部回升。年底国内经济基本面下行压力进一步增大，央行12月15日全面降准，随后中央经济工作会议召开，市场对于年底至明年一季度资金面宽松预期增强，降息预期升温，债市收益率再次探底。
2021年权益市场波动较大，一季度受美联储货币政策宽松周期结束及无风险利率上行影响，权益市场情绪边际走弱，股市冲高回落，抱团股调整幅度较大。二季度科技新兴等高估值、高景气度行业再度迎来资金追捧。三季度经济下行压力显现，抱团科技板块走出拉估值行情，但8月国债收益率反弹，科技板块调整。同时PPI高企，资金开始关注上游原材料板块，股市风格快速切换。四季度随着三季报陆续落地，叠加美联储货币政策转向靴子落地，市场风格重回赛道股。权益市场全年呈宽幅震荡走势，上证综指收涨4.8%，深证成指收涨2.67%，创业板指收涨12.02%。
报告期内，本基金整体维持较低的组合久期，再投资过程中始终秉持低杠杆、短久期、高评级原则。在信用风险频发的环境下，严控产品的信用风险，保持稳健的风格。权益投资方面，本基金坚持自下而上的品种选择和组合构建方式，灵活调整板块配置比例，保持稳健的风格。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末英大智享债券A基金份额净值为1.0648元，本报告期基金份额净值增长率为6.74%；截至本报告期末英大智享债券C基金份额净值为1.0605元，本报告期基金份额净值增长率为6.32%；同期业绩比较基准收益率为3.93%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2022年，债券市场面临一定不确定性，大概率呈震荡走势，同时波动将会加大。一季度稳增长诉求较强，政策前移使得一季度将成为各项刺激政策发力的重要时间窗口，地方债发行的提速也将继续拉动社融同比增速触底回升，宽信用政策的逐步落地将带动利率回升。地产政策底已过，在稳增长的目标下，地产投资明年大概率边际稳定向好。整体信用环境改善预期增强，市场风险偏好或进一步提升。另一方面，货币环境大概率配合财政政策维持较为宽松，降准降息仍有操作空间，宽松的货币环境大概率会制约利率的上行幅度。短期内流动性与财政刺激政策前移继续为权益提供支撑，市场仍以利好为主，板块分化可能持续，但美联储加息周期将至，需提防全球流动性收紧、美股调整带来的下行压力。本基金在运作时会更加关注资金面的变化，动态调整仓位和久期，权益投资将秉持以研究驱动投资的投资理念，注重研究维度和深度的细节把握，筛选最有确定性保证的演绎逻辑，在严控产品信用风险和流动性风险的同时，为持有人带来稳定的投资收益。