英大智享债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2022年一季度，稳增长政策集中发力，出口高位回落，海外疫情反复使得出口仍有韧性，价格因素推升投资，居民消费有所改善。多地房贷利率下调，地产政策边际放松，但3月开始疫情出现反复，经济下行压力加大。1月中，1年MLF和7天OMO利率同步下调10BP，随后1年期LPR下调5BP，5年期LPR下调5BP，债券收益率探底。年后海外通胀高企，美联储货币政策收紧预期进一步走强，国内宽信用预期加深，3月再次降息预期落空，债市收益率快速上行。随后金融委会议召开，货币宽松预期再次升温，收益率重回下行。
二季度稳增长政策继续发力，基建维持高增，地产调控政策边际持续放松。4月疫情全国散点爆发，部分城市经济停摆使得经济下行压力较大，生产、消费均受疫情拖累，出口增速回落。5-6月复工复产逐步推进，经济底部反弹。货币政策方面，4月初国常会提及降准，市场对于货币政策宽松预期较强，4月15日全面降准25BP。降准幅度不及预期以及一季度经济数据向好带动收益率整体上行，1年国债最高上行至2.06%，10年国债最高上行至2.85%。4月底北京疫情爆发，叠加资金面超预期宽松，债券收益率重回下行。5月20日5年期LPR下调15BP，债券收益率再次探底，1年国债最低下行至1.91%，10年国债最低下行至2.70%。随后全国稳住经济大盘会议召开，经济企稳预期走强，债市收益率反弹。
股市方面，年初市场对于企业盈利的悲观预期逐步释放，美联储货币政策收紧预期走强，海外俄乌冲突短时间内打压全球风险偏好，股市整体走低。金融委会议后，宽松预期进一步升温，市场估值有所修复。进入二季度，国内疫情冲击经济，美联储超预期紧缩，人民币贬值压力上升，全球风险偏好大幅受挫，多重因素导致4月股市探底。随后经济修复预期走强，悲观预期此前已反应较为充分，股市底部反弹，二季度权益市场整体呈V型走势。截至上半年末，上证指数较去年末下跌6.63%，深证成指下跌13.20%，创业板指下跌15.41%。
报告期内，本基金整体维持较低的组合久期，再投资过程中始终秉持低杠杆、短久期、高评级原则。在信用风险频发的环境下，严控产品的信用风险，保持稳健的风格。权益投资方面，本基金坚持自下而上的品种选择和组合构建方式，灵活调整板块配置比例，保持稳健的风格。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末英大智享债券A基金份额净值为1.0395元，本报告期基金份额净值增长率为-2.38%；截至本报告期末英大智享债券C基金份额净值为1.0332元，本报告期基金份额净值增长率为-2.57%；同期业绩比较基准收益率为0.70%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2022年下半年，债券市场面临不确定性升高，大概率承压。国内方面，稳增长诉求仍然较强，财政政策仍将推动基建维持高增，地产或持续边际放松推动投资回暖。经济复苏或将持续，基本面边际改善动力较强，市场风险偏好或再度提升。另一方面，通胀在猪周期带动下或重回视野，海外美联储加息叠加缩表，欧洲央行启动加息，将对目前宽松的货币环境形成一定制约。全球债市收益率上行，国内仍面临一定资本外流压力，将对债市形成扰动。另外三季度市场风险偏好或将继续回升，板块分化可能持续，前期调整过后权益市场估值已处于相对低位，经济复苏预期将继续为权益提供支撑。本基金在运作时会更加关注宏观基本面的变化，动态调整仓位和久期；权益投资将秉持以研究驱动投资的投资理念，注重研究维度和深度的细节把握，筛选最有确定性保证的演绎逻辑，在严控产品信用风险和流动性风险的同时，为持有人带来稳定的投资收益。