英大智享债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2022年一季度，稳增长政策集中发力，出口高位回落，海外疫情反复但出口仍有韧性，价格因素推升投资，居民消费边际改善。多地房贷利率下调，地产政策边际放松，但3月开始国内疫情出现反复，经济下行压力有所加大。
二季度，基建维持高增，地产调控政策持续边际放松。4月疫情在全国范围内呈现散点状爆发，部分城市经济停摆使得经济下行压力加大，生产、消费均受疫情拖累，出口增速回落。5-6月复工复产逐步推进，经济底部反弹。
三季度，基建持续拉动投资，消费温和复苏，出口韧性开始消退，地产在风险事件发酵后低位缓慢修复，经济整体呈现低位企稳格局。但经济改善力度整体偏弱，修复持续性有待观察。
四季度，稳经济政策持续落地，地产支持政策加码，宽地产、宽信用预期逐步发酵，出口快速回落，疫情防控政策进一步优化，但疫情的大规模扩散使得经济短期修复力度偏弱，整体呈现低位企稳格局。10月人民币汇率承压，经济延续弱修复走势。11月疫情防控措施优化二十条落地，地产支持政策频出，经济修复预期走强。年底中央政治局会议以及经济工作会议先后召开，奠定2023年稳中求进的政策总基调，财政政策有望更加积极、稳健的货币政策侧重结构。
2022年在货币政策中性偏松叠加央行上缴超1万亿结存利润的背景下，货币市场利率整体维持宽松，1年期AAA同业存单震荡下行至1.9%，直到8月15日央行MLF降息缩量续作，货币政策边际收紧信号明显，货币市场利率震荡上行。债券市场全年整体呈现V型反转走势，10年国债8月17日触及年内低点2.61%，随后受货币政策边际收紧、地产支持政策、疫情防控优化政策、银行理财产品遭持续赎回导致市场出现负反馈等多因素影响下震荡上行。截至2022年末，R007上行至2.79%，1年期AAA同业存单上行至2.42%，10年国债上行至2.84%。
股市方面，年初市场对于企业盈利的悲观预期逐步释放，PPI持续高企，美联储货币政策收紧预期走强，海外俄乌冲突短时间内打压全球风险偏好，股市整体走低。进入二季度，国内疫情冲击经济，美联储超预期紧缩，人民币贬值压力上升，全球风险偏好大幅受挫，多重因素导致4月股市探底。随后经济修复预期走强，悲观预期此前已反应较为充分，股市底部反弹,二季度权益市场整体呈V型走势。三季度经济修复斜率不达预期，股市震荡走低。随后外围通胀持续发酵，美联储紧缩预期大幅走强，全球风险偏好再度受挫，9月美元走强使得人民币短时间内大幅贬值，股市快速探底。四季度人民币汇率冲高带动股市探底，随后稳经济政策频繁出台，经济修复预期逐步走强，市场情绪有所修复，人民币汇率逐步企稳，美联储加息预期放缓，外围对于股市的影响边际减弱，股市整体震荡企稳。截至2022年末，上证指数下跌15.13%，深证成指下跌25.85%，创业板指下跌29.37%。
报告期内，本基金整体维持稳健的组合久期，再投资过程中始终秉持低杠杆、短久期、高评级原则。在信用风险频发的环境下，严控产品的信用风险。权益投资方面，本基金坚持自下而上的品种选择和组合构建理念，灵活调整行业板块配置比例，保持稳健的风格。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末英大智享债券A基金份额净值为1.0283元，本报告期基金份额净值增长率为-3.43%；截至本报告期末英大智享债券C基金份额净值为1.0200元，本报告期基金份额净值增长率为-3.82%；同期业绩比较基准收益率为0.53%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2023年，债券市场面临的压力上升，收益率大概率易上难下。国内方面，稳增长政策红利或将逐步释放，疫情防控政策优化带动经济动能提升，财政政策继续拉动基建，地产拖累有望进一步减弱，风险偏好或将继续提升，但居民和企业信心恢复仍需时间，经济修复节奏和力度可能反复。另一方面，海外流动性拐点已现，通胀压力缓和，加息节奏放缓，人民币汇率趋于稳定，对于货币政策的制约降低。欧美经济整体将进入衰退期已经较为确定，全球衰退共振风险上升，外需大概率持续承压。
权益及可转债市场方面，2023年市场风险偏好或将继续回升，板块分化可能持续，前期调整过后权益市场估值已处于相对低位，政策红利释放带来的经济复苏预期将继续为权益提供支撑。转债估值较前期高位有所回调，待市场估值调整到位后关注正股逻辑坚实、主题明确、具有较强上涨动能的题材个券。
本基金在运作时将更加关注基本面和资金面的变化，根据市场情况动态调整组合久期和大类资产配置比例，权益投资将继续秉持研究驱动投资的理念，精选行业及个股，在严控产品信用风险和流动性风险的同时，为持有人带来稳定的投资收益。