英大智享债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年上半年，在“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力冲击下，宏观经济整体呈现弱修复走势，居民消费及企业投资意愿均不足，社融、信贷数据在“防空转、挤水分”的背景下持续下行，实体经济循环不畅，三驾马车中仅出口表现较为亮眼。517楼市新政加持下，以一线城市为代表的大中城市地产销售出现一定改善，但投资尚未见有起色。制造业、非制造业景气度均有所走弱，海外补库周期带动外需整体强劲，出口维持高增，但内需不足的局面仍未有明显改善，居民消费意愿仍处于较低水平，经济修复动能仍然偏弱。
债券市场方面，上半年资金利率整体保持平稳，年初经济增长目标、财政政策、货币政策均未超市场预期，市场对经济增长预期普遍悲观，叠加年初降准降息落地、资产荒格局加剧、流动性宽松等多因素共振下，各期限国债利率均大幅下行。截至二季度末，R001中位数1.82%，R007中位数1.91%，1年期国债位于1.54%，10年期国债位于2.21%。
股市方面，上半年权益市场在宏观经济弱复苏、资本流出压力加大、地缘政治风险加剧导致避险情绪升温等多因素共振下，整体呈现N型走势。年初国内经济修复动能偏缓，市场对于美联储降息时点的预期反复，小微盘出现流动性危机，股市快速下挫，2月-3月基本面改善迹象增多，稳增长以及市场监管政策持续出台，股市探底回升。四月初A股延续3月上涨态势，随后美联储降息时点预期反复，4月、5月经济数据及金融数据均不达预期，叠加退市新规扰动，小微盘再度受到压制，股市震荡下行。截至二季度末，上证指数下行0.25%，深证成指下行7.10%，创业板指下行10.99%。
报告期内，本基金整体维持稳健的组合久期，再投资过程中始终秉持低杠杆、短久期、高评级原则。在信用风险频发的环境下，严控产品的信用风险。权益投资方面，本基金坚持自下而上的品种选择和组合构建理念，灵活调整行业板块配置比例，保持稳健的风格。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末英大智享债券A基金份额净值为1.1485元，本报告期基金份额净值增长率为3.55%；截至本报告期末英大智享债券C基金份额净值为1.1324元，本报告期基金份额净值增长率为3.35%；业绩比较基准收益率为3.34%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2024年下半年，债市波动率或将进一步加大。三季度国债以及政府债发行大概率提速，资产荒短期内得到一定缓解，资金收紧概率不大，需重点关注央行关于超长期国债利率水平的表态以及参与国债交易的方式、量与时机，债市收益率面临一定止盈回调压力，波动将进一步加大。另一方面，观察美国经济的韧性是否持续以及贸易政策扰动对于外需的影响，四季度美联储开启降息可能性较大，当前汇率压力仍是国内货币政策的主要制约因素，国内货币政策进一步宽松的时点一定程度上取决于美联储降息何时落地。
权益及可转债市场方面，关注市场情绪低迷下的反转机会，结构性投资机会或有增加。7月是业绩披露的时间窗口，关注业绩确定性较强的领域，同时需持续跟踪美联储货币政策预期的变化以及大选前后不确定性的扰动。转债配置跟随股市主线，在非双高个券中寻找业绩确定性较强的题材个券，规避信用瑕疵明显的低价品种。
本基金在运作时会更加关注资金面、政策面的边际变化，灵活调整大类资产配置比例和资产配置结构，在严控产品信用风险和流动性风险的同时，力争为持有人带来稳健的投资收益。