英大智享债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2026年一季度，出口实现两位数高增，机电与新能源相关产品出口拉动突出，基建投资依托专项债靠前发力保持高增长，制造业投资结构持续优化，地产投资继续下滑、形成明显拖累，同时居民收入预期未有显著提振，社会消费整体修复偏温和，服务消费回暖好于商品消费，整体呈现外需突出内需偏弱的格局。二季度，地产持续磨底，内需季节性走弱，居民消费信心回升速度偏慢，同时受全球AI产业链高景气以及东亚供应链转移带动，出口二季度延续高增，经济呈现“供给韧性强、内需修复慢、新旧动能冷热分化”的典型特征，整体运行维持韧性，但内生增长动力不足的结构性矛盾进一步凸显。
上半年资金面整体较为平稳，债市收益率整体震荡下行。1月初权益市场走强，债市情绪承压，收益率快速上行。随后权益市场转为震荡，央行结构性降息落地，PMI数据走弱，债市逐步修复。春节假期后，风险偏好回升压制债市情绪，收益率震荡上行。随后地缘政治扰动加剧，对于输入性通胀的担忧推升长端收益率，同时资金面维持宽松，短端持续下行，收益率曲线陡峭化。4月资金面持续宽松，信贷延续偏弱，配置需求较强，债市收益率总体下行，曲线走平。5月经济数据偏弱，机构普遍加大配置力度并拉长久期，债市收益率进一步下行。6月初资金面逐步趋紧，收益率震荡上行，随后央行平稳续作MLF呵护跨月资金面，收益率再度下行。
股市方面，一季度A股先上后下，1月初春季躁动提前启动，科技成长和顺周期板块带动市场整体交投火热，权益市场整体快速上行，2月上行动能放缓，市场进入横盘整理阶段。3月初中东地缘局势升级引发全球风险偏好快速回落，权益市场震荡调整。二季度A股呈现极致分化的结构性行情。大盘指数小幅抬升，科创与创业板表现强劲。市场主线高度集中在AI算力、半导体等高景气成长赛道。内需复苏不及预期，地产、消费、金融等传统板块持续走弱，市场走势分化加大。另外海外加息预期反复，对于风险偏好形成扰动。
报告期内，本基金维持了较为稳健的仓位和久期，配置标的主要为中短久期信用债和利率债，严控产品的信用风险和流动性风险，根据市场情况灵活调整各项大类资产配置比例，保持稳健的投资风格。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末英大智享债券A基金份额净值为1.2846元，本报告期基金份额净值增长率为1.18%；截至本报告期末英大智享债券C基金份额净值为1.2566元，本报告期基金份额净值增长率为0.99%；业绩比较基准收益率为2.54%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2026年三季度，债市或延续区间震荡的行情，基本面或维持偏弱修复格局，新旧经济分化延续，实体信贷修复斜率较为平坦，资产荒持续对债市提供支撑，流动性或将继续维持较为宽松的基调，但宽松程度较二季度或有所收敛，资金面波动以及债券供给节奏或带来一定扰动。另一方面，美联储的加息预期或将继续反复，关注海外风险偏好的波动。
权益及可转债市场方面，权益市场在当前极致分化以及海外加息预期反复的背景下，波动率或将加大。中期对权益市场仍然保持乐观，调整带来配置机会。