华泰柏瑞质量精选混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2023年上半年A股市场总体有所分化，主流宽基大盘蓝筹指数例如上证50和沪深300等表现较弱，而中小市值宽基指数表现较好。在此期间，国内继续推进稳经济和稳增长，美国在6月份暂缓加息后于7月份再次加息。上半年国内市场部分热门行业波动加大。通信、传媒、计算机、电子、石油石化等行业在此期间表现较好，大幅跑赢主流宽基指数，超额收益明显；食品饮料、农林牧渔、房地产、商贸零售、美容护理等行业同期表现相对落后，跑输主流宽基指数。投资风格方面，本期大盘价值大幅跑赢大盘成长。中小市值股票指数在上半年跑赢大市值指数。港股恒生指数和恒生科技指数波动较大，同期有所回调。本期华泰柏瑞质量精选基金A基金份额净值下跌约-1.13%，华泰柏瑞质量精选基金C基金份额净值下跌约-1.37%。
2023年上半年影响市场的因素是多方面的。宏观层面我国继续保持经济稳增长的态势，经济体现了较好的韧性，总体处于复苏的趋势，预计经济或将持续改善，2023年经济增速有望高于2022年。去年我国房地产行业波动较大，个别高负债的民营房企的债务风险问题还在化解之中。今年以来我国房地产开发投资和销售数据还有待进一步改善，房地产行业暂时还处于调整之中。但我国陆续在房地产供给侧和需求侧出台了一些政策同时采取了一些措施来化解地产风险，今年已经取得了一定成效。最近我国进一步加大了稳定房地产的政策力度，相信我国地产风险是能够得到有效化解的，并且我国地产行业集中度可能会得到提升，相信地产行业的发展未来会更为健康。6月份我国物价数据显示需求仍有待提高，CPI同比增速在能源和核心CPI的影响下走低；PPI受生产资料价格影响同比延续回落。在我国稳增长和稳经济政策的推动下，不管财政还是货币政策都还在持续发力，相信今年我国经济增长能够继续保持较好的韧性。
从海外市场来看，美国通胀虽然有所回落，但还处于较高位置。今年以来个别美国和欧洲金融机构的风险事情可能会延缓美联储加息速度，并且可能导致美国加息周期提前结束，同时市场对美国经济衰退担忧加大。目前美国加息的边际影响已经大幅缩小，对全球流动性的负面影响减弱。美国的就业市场仍然比较好，预计美国经济后续软着陆的可能性可能较大，从而减少对全球经济的拖累。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华泰柏瑞质量精选混合A的基金份额净值为0.6931元，本报告期基金份额净值增长率为-1.13%，同期业绩比较基准收益率为0.10%，截至本报告期末华泰柏瑞质量精选混合C的基金份额净值为0.6854元，本报告期基金份额净值增长率为-1.37%，同期业绩比较基准收益率为0.10%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们对今年下半年国内A股和港股市场保持相对谨慎乐观，虽然今年市场可能还会有一定波动。首先，我国经济正处于稳步复苏和增长的阶段，决策层可能在政策层面进一步发力，经济增速有望加快，企业盈利和居民收入可能有实质性提升，有利于提高就业和促进消费。其次，随着地产风险的化解，在供给侧和需求侧政策的共同作用下，今年我国地产行业对经济增长可能发挥一定的正贡献。再次，美国加息周期接近高点，在7月份加息后，加息幅度和速度都可能放缓，资金回流美国放缓，对美国以外资金的虹吸效应或减弱；同时，资金可能重新回流包括我国在内的新兴市场，汇率有望逐渐趋于稳定，为我国的货币政策提供了更大的操作空间。此外，最近我国对外经济合作交往频繁，相信会有一个更好的外部环境，从而提高A股对外资的吸引力。前期调整较多且处于业绩回升周期的高质量成长标的等有望重新获得投资者的青睐，或具有较好的配置价值。
本基金将关注在本轮经济复苏以及经济转型过程中有望受益的高质量成长企业，包括TMT、消费、高端制造及医药行业的企业。一些传统行业由于估值较低，在我国经济复苏的大背景下，今年业绩增速可能加快，也值得关注。近期全球人工智能、机器学习、大语言模型等发展迅速并加速迭代，我国相关产业链也发展迅速，部分科技巨头加大投入并且取得一定进展，一些公司已经推出了相关领域的应用产品包括在教育出版、营销、金融、传媒、医疗等，值得持续关注。人工智能对我国乃至全球的发展具有重要意义，对我们的生活、工作和学习等都将产生影响，也可能将带来很多产业的变革与创新，预计对社会生产效率和生产力或都将有正面和深远的影响。我们将对人工智能相关领域的投资机会保持开放和学习的态度。此外，近期我国在稳地产、稳就业、稳经济等方面进一步加大了政策力度，相信我们会较快看到效果，并可能体现到上市公司业绩增速，有望带来一些行业盈利景气度的提升。同时，目前A股主流宽基指数估值水平基本都处于过去10年的中位数之下，较为便宜，具有一定的吸引力。最后，我们将继续坚持高质量成长投资理念，深入了解产业趋势，努力挑选各行各业中长期可以胜出的投资标的，力争实现投资业绩的可复制性和可持续性。