华泰柏瑞质量精选混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年上半年市场整体呈现上涨走势，其中开年和4月初有两次较大的下跌，但市场内生韧性较强，均较快收复失地。尤其是在4月初市场因关税急跌，其后逐渐反弹，主要宽基指数均完全收复关税跌幅甚至不断创出年内新高。上半年申万一级行业涨跌幅方面，有色、银行、国防军工排名前三，煤炭、食品饮料、房地产排名后三。
本基金在上半年实现了较好的绝对收益和较高的超额表现，核心来源于我们一直坚定看好并持续重仓的AI海外算力链。诚然在年初因为DeepSeek的出现、美国芯片禁令、海外巨头资本开支预期扰动等因素，AI海外算力链遇到了较大回撤，但是我们坚信这一轮AI浪潮对人类社会的变革才刚刚开始，抓住主要矛盾、忽略次要干扰，坚定持仓不动摇。很高兴看到我们一直重仓持有的部分AI海外算力链公司股价在上半年创下历史新高。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华泰柏瑞质量精选混合A的基金份额净值为0.6367元，本报告期基金份额净值增长率为19.34%，同期业绩比较基准收益率为4.39%，截至本报告期末华泰柏瑞质量精选混合C的基金份额净值为0.6231元，本报告期基金份额净值增长率为19.03%，同期业绩比较基准收益率为4.39%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，我们认为这一轮AI相关板块的上涨不是简单的反弹和估值修复，而是逻辑的反转，AI叙事的确信度大幅提升，市场对其的能见度也将从当下的1~2年延伸至未来的3~5年。此外，我们也将持续关注国产AI链的机会，中国不会缺席这轮AI浪潮，更多是节奏先后。
另一方面，我们将持续看好一些中国的优势制造产业，从产品出海向产能出海升级，并进一步向品牌出海升级，这其中的优秀企业将迎来全球广阔市场的机会。
此外，我们还将持续关注中国新消费产业的发展。经济结构和人口结构的转变，使得中国新消费公司迎来长期发展机遇。