报告期内基金投资策略和运作分析
2024年是极具挑战的一年，A股整体上涨，但波动和分化特征显著。上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板指、科创50指数全年涨幅分别为15.42%、14.68%、5.46%、1.20%、13.23%、16.07%，但市场上下半年均呈现显著的V型走势，振幅较大。市场的分化主要体现在两个维度：市值因子和领涨行业在9月24日前后均差异巨大。总体看9月24日之前市场风格偏防御，大市值的蓝筹、红利股表现较好，而之后则是前期表现较差的非银、TMT、中小市值股票领涨。
行情的剧烈波动和分化给组合管理带来了挑战。年初我们延续了2023年底的思路，主要配置具备独立行业或个股逻辑的资产，以规避宏观经济和市场波动的潜在风险，但由于持仓偏中小盘风格，且前两大重仓行业医药、计算机阶段性跌幅较大，导致组合一季度表现不佳。三季度组合配置对内需暴露程度较低，影响了9月末市场快速反弹过程中组合的相对收益表现。面对复杂的市场，我们始终坚持深度研究驱动投资的风格，同时也积极针对市场变化做出调整，不断寻求能力圈的突破，上半年我们在周期、公用事业等方向的投资取得了一些收获，下半年，我们紧密追踪并及时把握到AI相关产业发展的拐点，重仓的电子、计算机、通信、传媒等行业在四季度和今年以来均获得了不错的效果。但整体下来，2024年全年业绩仍然不甚理想，跑输基准较多。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A类基金份额净值为0.8127元，本报告期份额净值增长率为-4.30%，同期业绩比较基准收益率为8.93%；C类基金份额净值为0.8046元，本报告期份额净值增长率为-4.69%，同期业绩比较基准收益率为8.93%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2025年，尽管市场仍面临诸多挑战，但我们也看到许多积极因素在过去三年里不断积累，包括但不限于海外流动性压力的逐步缓解、政策对资本市场的持续呵护、中国力量在全球科技和制造业高地的不断涌现、资本市场投资功能的进一步完善等。“君子豹变，其文蔚也”，像过去一年我们看到DeepSeek、国产机器人、《黑神话·悟空》和《哪吒2》等破茧成蝶、横空出世一样，我们期待上述积极因素在新的一年里兑现质变，助力资本市场在2025年迈向新的阶段，总体我们对2025年A股的表现较为积极乐观。在机遇和挑战并存的2025年，我们将勤勉尽责、保持热忱，力争为投资者带来满意的回报。
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