方正富邦鸿远债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年全年经济增速呈现前高后低，最终消费支出是GDP主要拉动力，贡献率持续提升。通胀方面，CPI低位回升，核心CPI稳步上行，PPI呈V形企稳回升。投资前强后弱，下半年制造业转向优产能，基建受资金倾斜影响，投资增速较上半年阶段性回落。出口呈现前高后波动态势，对美出口下半年下行幅度较大，对总体出口形成拖累。债券走势方面，利率品种走势呈现震荡上行、中枢抬升、波动加剧的特征，受政策预期、风险偏好切换与外部环境多重因素交织影响，收益率曲线出现陡峭化上行。信用债方面，走势呈现低利率、低违约、强分化、久期拉长的总体特征，发行规模创历史新高，信用利差持续压缩，市场结构由总量扩张向结构优化转型，风险出清加速，城投债低等级供给快速收缩，弱资质主体结构性退出市场。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末方正富邦鸿远债券A基金份额净值为1.0809元，本报告期基金份额净值增长率为-6.51%；截至本报告期末方正富邦鸿远债券C基金份额净值为1.0532元，本报告期基金份额净值增长率为-6.70%；业绩比较基准收益率为2.85%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2026年，增长与通胀的确定性在于政策扩张，新旧动能转换加速以及低通胀环境的持续，变量主要来自于外部贸易环境变化、内需复苏的斜率和居民收入预期的变化，以及工业品价格回升的节奏。在维持适度宽松的政策基调下，降准降息仍有空间，短端利率中枢下移概率较大。长端利率方面，宏观经济复苏的斜率与通胀回升的幅度或将左右利率中枢运行方向。若经济修复偏慢，通胀低迷，长期国债收益率有望继续下行。若财政刺激将带动名义GDP回升，通胀预期升温，利率中枢将较2025年有所上移。信用债方面，预计信用风险整体可控且违约压力维持低位，信用债的票息价值与抗跌性具备确定性，但宏观环境变化及供需因素变化或将成为信用利差能否再度扩张的关键。