方正富邦鸿远债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2026年上半年，国内宏观经济呈现出典型的外需强、内需弱的K型分化特征。整体GDP增速保持在合理区间，但二季度动能边际放缓。上半年经济运行的支撑力主要来自出口和高技术制造业，而房地产和传统内需仍是主要拖累项。在实体信贷需求偏弱与外汇占款超预期流入的交织下，银行间货币市场整体呈现宽裕中有扰动的格局，资金价格中枢稳中有降。在此背景下，上半年定期存款到期促使资金涌入理财和债基，配置力量推动10年期国债收益率从年初的1.9%震荡下行至1.7%附近。信用债表现更为极致，在宽松的资金面推动下，各期限信用利差被压缩至历史极低分位。权益市场方面，上半年市场从预期驱动到业绩验证再到拥挤调整发展，新兴产业市值占比和利润贡献度同步提升下，科创版和创业板大幅领涨。
报告期内，基金在严控信用风险的前提下，根据收益率曲线形态变化及个券利差进行择券，并根据市场走势变化动态调整组合久期，控制市场风险暴露。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要会计数据和财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，预计经济基本面将从出口驱动转向出口韧性加财政发力的双轮驱动。下半年仅需实现4.3%左右的GDP增速即可完成全年4.5%-5%的增长目标，整体压力可控。受益于全球AI算力投资周期和国内高端制造出海，下半年出口增速预计仍能维持在较高水平，继续为经济托底。随着前期储备的专项债加速发行以及六张网等重大基建项目进入集中实施阶段，广义财政支出同比负增长的局面有望得到扭转。央行货币政策仍将以适度宽松作为基调，但总量宽松将保持克制，银行间资金面将维持中性偏宽格局，DR007或将紧贴1.4%的政策利率窄幅波动。在此背景下，债券市场或难以复制上半年的单边下行行情，整体将呈现上有顶、下有底的区间震荡格局。权益市场方面，我们预计下半年市场将从估值提升驱动转向盈利消化阶段，A股盈利增速仍将维持上行趋势，市场风格或仍将趋向科技类的方向。