报告期内基金投资策略和运作分析
2025年二季度，在美国对等关税政策影响下，全球贸易陷入困顿局面，市场面临巨大的不确定性，全球经济增长面临较大压力。关税大幅提升将大幅刺激美国内部通胀，美联储官员表态整体偏鹰，降低了美联储年内降息的次数和幅度。同时中东以色列和伊朗之间的冲突，导致全球油价出现一定幅度上涨，也给全球通胀带来压力，全球资本风险偏好出现下降趋势。国内经济在悲观出口预期的背景下，显示出较强的韧性，一方面有产业链抢出口的影响，另一方面国内经济刺激政策，如降准降息的货币政策以及以旧换新的消费刺激政策也起到了较好的对冲作用，稳定了经济大盘。
回顾二季度，在全球贸易战揭幕、中东地缘冲突加剧的大背景下，市场风险偏好出现明显的下降，但市场却并非一路向下，而是走出了探底回升的“V”型结构，尤其是在国内经济政策刺激下，以银行为代表的大盘蓝筹股表现出较好的走势，稳定了市场情绪。本基金保持了较高仓位，在4月中下旬减持了模拟IC板块，买入部分受到关税政策打击的消费电子产业链，并在6月减持了部分消费和传媒行业公司，进一步增持了消费电子产业链。我们看好国内在全球电子产业链的竞争优势，并认为相关竞争优势不会因为关税问题而消失，随着新型消费电子渗透率的提升，相关板块在未来1-2年的投资机会值得我们重点关注。
展望三季度，考虑到二季度的抢出口因素以及关税提升带来的负面因素，预计出口数据会受到一定冲击。但当前国内稳增长的政策力度较强，内需相关的对冲储备政策会逐步落地，货币政策和财政政策也会对经济温和复苏产生较强的支撑，因而我们认为国内经济数据仍将呈现稳中向好的格局。同时国内科技领域厚积薄发，多个领域出现突破式进步，部分新兴产业政策出台催化市场情绪，整体上我们相对看好三季度的行情。
三季度我们的基金预计或仍将维持较高仓位运行，我们认为AI仍是消费电子行业的主要驱动因素，尤其在创新型产品方面。折叠屏、AIPC、AI手机将向上拉动产业链公司的景气度。同时我们认为低空经济、海洋经济、可控核聚变、固态电池等新兴产业也将成为我们重点关注的方向。具体行业配置上，我们将基本维持二季度的配置方向，看好科技大方向，精耕细作，自下而上的深挖个股价值，努力为客户创造超额收益。同时我们也关注内需政策产生的拉动效应，等待消费板块的买点出现。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，本基金A类基金份额净值为2.1699元，本报告期份额净值增长率为2.02%，同期业绩比较基准增长率为0.60%；C类基金份额净值为2.1365元，本报告期份额净值增长率为1.87%，同期业绩比较基准增长率为0.60%。
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